高考加油国金证券耶伦转向美联储加息预期升温魏家

国金证券：耶伦转向 美联储加息预期升温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

在日前举办的JacksonHole年会上，耶伦转向鹰派，同时多位美联储官员发表鹰派言论，市场对美联储的加息预期有所升温。我们仍维持9月加息可能不高，12月会加息判断。

重点关注：

央行大会在8月25~27日如期举行。美联储主席耶伦和日央行行长黑田东彦均参加本次年会。26日晚间，耶伦发表言论，市场对美联储加息预期大幅升温，美元指数飙升0.82%，道指小幅下挫0.29%，原油仍小幅上涨（可能叠加也门袭击沙特阿美影响），黄金宽幅震荡基本收平，十年期美国国债收益率上升5个基点。

耶伦明确表态加息条件增强。耶伦在年会上的演讲中，明确表示，“鉴于劳动力市场持续表现稳固，加上我们对经济活动和通货膨胀的展望，我相信上调联邦基金利率的理由在最近几个月已经增强”。这样的表态，进一步强化的市场对美联储在年内加息的预期，美元指数大幅上涨。

美联储其那么随着ＶＩＰ用户的增多他官员的讲话也向鹰派倾斜。在年会上，美联储副主席费希尔和美联储理事鲍威尔也发表言论。费希尔在接受CNBC提醒时表示，“美联储在加息问题上并不滞组团来华淘金成常态后于利率曲线，耶伦的讲话意味着9月可能加息，9月2日公布的非农就业报告将影响美联储决策，通胀率已经在上升”。鲍威尔表示，“我们应当处于循序渐进地加息的计划之中，我们的行动取决于经济数据，保持耐心并略微保持谨慎，美联储应当在美国和全球经济都保证的情况下加息，通胀率应当随着障碍的消退而朝着2%回升，我会支持循序渐进的加息步伐”。

美联储内部对加息的分歧正在逐渐消减。近期，多位美联储官员发布公开言论，对美联储加息问题进行表态，在有投票权的10位票委中，已公开表示支持加息的有耶伦、费希尔、杜德利、鲍威尔、布拉德、梅斯特、乔治，非票委主席发表鹰派言论的有卡普兰、洛克哈特、哈克。自7月的FOMC会议之后，多位美联储高官态度转向鹰派，这意味着美联储对加息的分歧正在消退。

9月加息可能仍存分歧，12月加息或为大概率事件。从联邦基金利率期货蕴含的加息概率来看，虽然当前前瞻性指引偏向鹰派，但9月加息的概率仍不超过50%，在剩下的不足一个月的时间里，美联储官员整体达成一致的概率依旧不高。11月虽然仍有一次会议，但恰好在美国大选之前召开，虽然美联储相对独立，但当时的不确定性的上升，或令美联储偏向谨慎。因此，综合来看，美联储在12月加息的概率较高。