行业交通运输油价下跌将减轻公司成本压力

交通运输：油价下跌将减轻公司成本压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐业绩稳定、非航业务有望突破一些过去让老百姓望而却步的高端餐饮店正在适应着新的经营形势。的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块，推荐攻守兼备的招商轮船。

要点：

公路： 月公路货运周转量增长15.8%，旅客周转量增长10.5%。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为%，一季度由于高基数原因增速较低。公路收费治理将对相关上市公司长期盈利增速构成影响，但短期影响有限。

铁路：随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，货运周转量增速将在1季度末2季度初出现同比负增长。

为防止经济下滑过快，基建投资有望重启。预计从二季度开始，铁路基建将出现明显复苏迹象，但由于缺少实质的优惠和鼓励政策及明确指引，我们认为民间资本进入铁路建设和铁路运营仍非主流。

航空机场：我们在二季度策略报告中的观点得到印证，三大航一季报业绩均大幅下滑。我们认为目前行业处于最艰难的时刻，国际市场尚未恢复，特别是货运市场下跌明显，油价使得公司盈利压力巨大。预计在今明两年不考虑汇兑损益的情况下行业仍然能保持盈利但较去年有明显下滑。

机场仍是我们长期看好的板块，特别是在目前市场仍处于较大不确定性中，机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。

将可以立即获得1000元的现金返还。冬天即将过去航运港口：BDI收于1157点上涨0.09%，BPI涨幅-12.14%；SCFI收于1501.46点，涨幅0.90%；CCBFI收于1144.62，涨幅-0.96%。

巴拿马型船市场涨势暂告一段落，6月份中国夏季煤炭需求旺季将至，下跌空间有限。截至4月25日，海岬型船运力2.61亿载重吨，较2011年年底增长5.6%。集运市场5月上旬的涨价计划未能全额执行，运价水平已较2月底大幅提升了约1200美元/TEU，多数航次运价应已恢复至盈亏平衡点以上。不少船公司的经营重心转向扩大市场份额，并开始逐步放宽运力供给。

由于下游需求疲软，沿海运价均持续低迷。