行业地产交易量持平荐股

地产：交易量持平 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点交易量周环比大体持平，但同比下降29%，较10月份周平均值低20%。一线城市表现落后，同比下降42%，而部分报废后还应由有关单位进行性能拆解三线城市（如温州/东莞）表现领先（环比增长约50%-70%）。库存周环比上升1.4%，12个月移动平均库存月数升至7.9个月（10月份均值为7.7个月）。一线城市以及南京/苏州的库存周环比平均上升2%。土地出让继续复苏，面积/金额上升了58%/208%。一二线城市土地成交领先，广州为人民币 10亿元，武汉为200亿元，而10个主要城市的均值为81亿元。五个主要城市的中原经理指数（CMI）均值环比持平。中原报价指数（CAI）环比上升1.4个百分点，深圳升幅最高（6.2个百分点）。

主要/事件1)长沙出台“房七条”，福州将二套房公积金贷款首付提高到50%。2)天津发布土地拍卖新政策，包括给热门地块的土地出让设定最高限价。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，万科H股和招商蛇口上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让50%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而201 年下半年-2014年下行周期均值为4 %和1.1尽力防范骗税行为的发生。倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让19%，对应2.0倍的2016年预期市净率，而201 下半年-2014年下行周期均值为52%和1.6倍。首选股（强力买入）：雅居乐、中海宏洋、保利地产，基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元、 . 港元和人民币11. 元。