行业广发证券除了腰斩的股价还有什么在深刻变化

广发证券：除了腰斩的股价 还有什么在深刻变化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周的主要变化有：1、地产销售继续改善，但乘有车销售已下滑为负增长；2、水泥、钢铁、化工、煤炭等工业品价格在淡季中继续回落； 、截止本周四，两市融资余额1.44万亿，相比上周大幅下降近25%，已回到今年 月份的水平。4、A股出现连续第二周大股东净增持，且增持金额相比上周大幅提升。而A股刚刚从一场惨烈的暴跌中走出来，对我们来说，有太多的东西需要反思：

一、“股灾”使我们更加敬畏市场——要做到51%的准确率是一件极为困难的事情：

2009年刚入行的时候曾经看过一本书叫《华尔街的肉》，书中提到：“只要能在51%的时候做出准确的预测，就能成为最好的分析师。”但六年多过去了，我自己深感要做到51%的准确度，还真的是极为困难的一件事——我们刚在6月19日发布了下半年策略报告叫《由“误”到“悟”，新兴龙头的最后疯狂》，里面详细回顾了我们在201 -2014年所犯的一还是销售些判断错误，2014年四季度以后我们吸取过去的经验教训，逐渐开始搭建新的策略分析框架并取得了不错的效果，本来觉得今后就会“风调雨顺”了，当时我们对市场的判断也是“在通胀、房价、经济数据泰达宏利基金、新疆盛达国兴(下称“盛达国兴”)、北京中金君合创业投资中心(下称“中金君合”)、北京中金通合创业投资中心(下称“中金通合”)、北京富德昊邦投资中心(下称“富德昊邦”)均出资3.6亿元认购6000万股；上海波巴国际贸易出资3亿元认购5000万股；魏耀辉出资2.4亿元认购4000万股。这三大因素没有出现企稳回升之前，市场将持续处于强势格局之中”。但是6月中旬以来市场的回调幅度却远远超出了我们的想象力，对于这次“股灾”我们明显准备不足，再次犯下了错误。

二、但本次“股灾”也让我们陷入反思：是否经过无数次错误的历练之后，我们就会越来越接近51%的正确率？答案也许是否定的：

首先，“股市唯一不变的规律就是他不断在变化”——在不断变化的市场环境下，你根据过去错误所总结的经验和框架，很可能到了下一次就会犯新的错误。我们在2015年会报告《迎接供给革命》（- ）中曾经讲过“三底”理论在实践中的错误——政策底、经济底、股市底的先后关系在过去三次股市周期中都完全不一样，这造成投资者将前一轮周期的经验运用到下一轮周期时就会犯错。而这一次“股灾”，很多人捶胸顿足的说：“哎，对6月12日证监会的发布会没有引起足够重视，当时要求证券公司不得通过上证券交易接口为场外配资提供便利，早知道当时就该减仓了！”