煤炭石油炼焦煤需求环比改善好于动力煤鼓励

煤炭石油：炼焦煤需求环比改善好于动力煤 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述山西11月份完成煤炭产量8271.86万吨，同比减少454.18万吨(-5.20%)。

事件评论产量同比负增长源于上年高基数，季节性需求回暖延续，但幅度不大。山西省煤炭产量月累计完成89069.60万吨，同比增加2201.18万吨（2.5 %）。

其中，11月份完成8271.86万吨，同比减少454.18万吨（-5.20%）。其中：

隔年重点矿完成6079.75万吨，同比增加76.00万吨(1.27%)，非重点矿完成2192.11万吨，同比减少5 0.18万吨（-19.48%）。11月山西产量继9月后同比再度转为负增长，主要源于上年高基数，环比来看11月产量环比增长1.58%，其中重点矿及非重点矿环比分别增长1.00%、 .2 %。在9月山西环比大幅减产后月产量环比持续增长，季节性需求回暖延续，但幅度不大。

炼焦煤需求改善好于动力煤。11月山西炼焦精煤产量79 .70万吨，同比增长20.02%，其中重点矿增产5.46%，非重点矿增产100.58%。动力精煤产量15 1.67万吨，同比减少7.71%，其中重点矿同比减产9.74%，非重点矿同比增产19.01%。从绝对量看11月炼焦精煤产量环比基本持平，其中重点矿环比减产5. 6%，但所让出空间被非重点矿弥补（环比18.72%）。11月动力精煤产量环比下降7. 9%，其中重点矿与非重点矿环比分别下降5.86%、20. 6%。

从动力煤主产区大同、朔州、忻州、同煤集团产量来看，10月环比大幅回升后本月有所下滑，炼焦煤主产区吕梁、临汾、晋中、焦煤集团产量则延续上月回升态势。综合来看炼焦煤需求环比改善好于动力煤。

动力煤港口调入量受控，炼焦煤下游补库力度衰减，煤价续涨十分困难。进入12月后电厂主动去库但幅度相对不大，电厂日耗逐步提升后沿海需求预计将有小幅改善，当前北方四港库存处于历史高位，在需求改善幅度不大的情况下港口通过限制调入量以求去库，12月迄今四港日均调入量环比上月下降12万吨。

港口调入受限将对坑口需求造成一定负面影响，特别是在重点电厂库存依然高企的情况，季节性需求改善恐难独撑煤价。炼焦煤方面社会钢材库存由去到补的周期拐点过度顺利，下游钢厂及焦化厂开工仍在提升，且价格阴跌显示当前供需已有宽松倾向，下游季节性补库将近尾声，炼焦煤需求环比改善幅度将逐渐收窄。总体而言，12月山西煤炭需求继续改善空间较小，而限产力度暂无进一步加大迹象，煤价续涨将十分困难，旺季过后下行风险恐将暴露。