汽车龙头企业优势明显荐股

汽车：龙头企业优势明显 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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8月29日，工信部和税务总局对第一批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录进行公告，公告自9月1日开始实施。

平安观点：

整车厂紧随国家补贴政策，纯电动汽车入围数量遥遥领先从国家新能源汽车推广应用补助标准的演变过程可以看出，国家加大了对纯电动汽车的补贴力度，减弱了对混合动力汽车的补贴力度。在此批目录中，纯电动汽车领域有比亚迪e6、江淮和悦iEV等17款乘用车、75款客车、5款专用车入围；插电式混合动力汽车领域有6款乘用车和10款客车入围。纯电动汽车的入围数量远远超过插电式混合动力汽车，且新能源客车中10米以上车型68款，占比高达80%。我们认为当前国内的新能源汽车市场仍为政策导向，整车厂跟随国家补贴政策的意图明显。

纯电动乘用车纯电动乘用车共有11家企业的17款乘用车入围。其中，15款车型的续驶里程在180公里以内，占比达88.2%。比亚迪e6以 22公里排名第一，超出第二名腾势69km。

综合纯电动续驶里程、整车整备质量、动力蓄电池实质上你至少有三分之一到四分之一这样的时间去来考虑企业的资金问题。每分钱都来的不容易总质量和动力蓄电池总能量等指标看，启辰e 0、Springo以及和悦iEV表现最为出色。因为这三款车型不仅单位能耗较低（约为10.0kwh/(100km1000kg)），而且电池重量占整车重量的比重（约为18.6%）也较小，说明上述车型并非单纯地靠堆积电池组以获取更大的续驶里程，整车的综合能量利用效率较高。

纯电动客车纯电动客车共有9家企业的75款车型入围，续驶里程200公里及以上的车型有58款，占比达77. %。比亚迪的12米长纯电动城市客车以400km排名第一，安凯客车21款车型中有11款续驶里程超过 00km。

75款车型中，10米及以上车型共58款，是各家企业的主力车型，也符合当前纯电动公交在大中型城市的重点公交线路率先推广应用的趋势。综合纯电动续驶里程、整车整备质量、动力蓄电池总质量和动力蓄电池总能量等指标看，宇通客车8款车型的平均单位能耗为6.7kwh/(100km1000kg)，电池组占整车重量的比重为15.4%；北汽福田9款车型的平均单位能耗为6.8kwh/(100km1000kg)，电池组占整车重量的比重为14.6%；安凯客车19款车型的平均单位能耗为6.2kwh/(100km1000kg)，电池组占整车重量的比重为18.8%，略微偏高。以上三家企业的纯电动客车在所有产品中整车综合能量利用效率更高，综合指标最为突出。

75款车型中，7米车型共8款，是纯电动客车中第二大热门车型。其中，宇通客车4款车型凭借先进的轻量化技术，平均单位能耗为7. kwh/(100km1000kg)，电池重量为整车重量的16.2%，整车综合能量利用效率排名第一；安凯客车7米长纯电动车型的平均单位能耗为11.7kwh/(100km1000kg)，电池重量为整车重量的2 .6%，表现不理想。

纯电动专用车5款纯电动专用车中，4款为厢式运输车，一款为邮政车。从整车综合能量利用效率的角度看，重庆瑞驰的两款车型具有一定的优势，蓄电池组质量占整车整备质量的比例较小（22.0%），而且平均单位能耗也较少（10.7kwh/(100km1000kg)）。

插电式混合动力乘用车插电式混合动力乘用车共有4家企业的6款车型入围。虽然6款车型的整车整备质量(1700kg左右)和动力蓄电池组总能量（12~1 kwh）比较接近，但比亚迪秦的纯电动续驶里程达70km、百公里油耗仅为1.6L，较其他5款车型更为突出。

插电式混合动力客车插电式混合动力客车共有4家企业的10款车型入围，其中油电混合动力和气电混合动力各5款，且全部为10米以上的大型城市客车。宇通客车的12米长气电混合车型百公里燃气消耗量仅为11.5kg，远低于其他竞争车型；油电混合动力车型百公里燃油消耗量较竞争车型也更低，体现宇通客车在插电式混合动力客车领域的领导地位。

投资建议新能源乘用车方面，纯电动乘用车有望在出【环球综合报道】据美国《时代》周刊2月28道租和租赁市场取得突破，插电式混合动力乘用车则更适合个人消费市场。比亚迪在新能源乘用车上具有产业链优势和市场经验，上汽集团则背靠大众和通用两大国际汽车巨头，二者均有望引领新能源乘用车市场发展。新能源客车方面，新能源公交车市场率先启动，宇通客车产品线更加完善且竞争力较强，有望借助客车新能源化大幅提升业绩。

.风险提示：

1）政策落实不到位，推广进度不能如期达标；2）宏观经济下行导致地方政府财政压力大。