高考加油东兴证券内阁组建与特朗普新政魏家

东兴证券：内阁组建与特朗普新政 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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特朗普的政策并非横空出世。特朗普的政策主张在一定程度上体现了美国民众的现实诉求，但是政策主张背后的理论与思潮由来已久。

对新自由主义的反思、几经轮回重回政策视角的贸易保护论及90年代的“文明冲突论”构成了特朗普新政的理论与思潮背景。

特朗普政策框架逐渐清晰，各政策获准难度不一。特朗普新政包括外贸、移民、能源环保及财政（基建和税改）等方面。

从获准难易程度看，短期内可获准的政策包括部分税改、废除奥巴马医改、贸易保护和外交政策等，而基建计划、金融监管等短期内难以获批。

贸易保护的政策倾向自今年11月以来构成特朗普新政的主要主张。特朗普内阁对贸易保护的立场不一，但是贸易保护的核心班底“三人小组”已经形成。

大幅提高关税可能性不大，更可能通过贸易摩擦和双边谈判争取利益，警惕美汇率操作国、征收反倾销税或反补贴税等措施。

外交方面，美国优先，移民政策收紧。特朗普外交为经济服务的成分会更多，其任命的国安外交团队多为鹰派，“强硬”外交可预期。

亨廷顿的“文明冲突论”基本能解释特朗普强硬调整移民如果周围的人都称赞你俩般配那也就罢了政策的原因。

财政政策有望呈现扩张。税改是特朗普经济政策的核心，承担政府多项期待，包括增加消费、鼓励投资、为基建融资和增加美国企业竞争力等。

基建政策构思宏大，但实施难度较大，且短期内难以见效，执行效果不确定性较大；减税增支与减赤难以调和矛盾，美国债务占比可能创新高。

能源环保恐将面临倒退。出于增加就业、促进出口等各方面考虑，特朗普政府回归和大力发展传统石化能源。

环保政策将明显弱化，奥巴马政治遗产《巴黎协定》面临较大不确定性。