行业整体缩水但头部分级基金份额呈逆势增长趋势

整体缩水 但头部分级基金份额呈逆势增长趋势

随着市场的连续调整，分级基金份额总体较年初缩水约四分之一，份额超过1亿份的分级B占比从年初的近3成缩减至2成。不过，部分“头部”分级基金份额近期增长明显，证券B级、深成指B等的份额均较年初增长超5亿份，其中创业板B、深成指B近一个月场内流通份额增长超过2成。业内人士指出，利用分级B抢反弹或是相关基金份额增长的主要原因，但投资分级基金仍需关注下折风险和流动性风险。

份额整体缩减

虽然近期市场反弹明显，但仍有不少分级基金濒临下折。Wind数据显示，截至9月25日，转债进取、信息安B、证券B级、多利进取、证券股B、一带一B、证券B基等7只分级B发布了发生不定期份额折算的风险提示，母基金净值距其下折阀值均在10%以内。

分级基金的整体份额也较年初出现了明显下降。Wind数据显示，135只分级B年初份额为397.08亿份，截至9月25日，份额缩减至295.47亿份，减幅达25.59%，其中份额较年初减少的有114只

，占比84.44%。份额减少最大的分别为券商B和中航军B，份额分别较年初减少42.62亿份和25.49亿份，创业板B和恒中企B的份额减少也都超过了5亿份。

分级A的份额同样出现明显下降。135只分级A年初份额为343.42亿份，截至9月25日，份额缩减至240.96亿份，减幅为29.84%。其中份额较年初减少的有119只，占比88.15%，份额减少最大的仍然是券商B和中航军B。

从单只基金的存量份额看，也缩减明显。今年年初，份额超过1亿份的分级B有42只，占比31.11%，份额超过10亿份的基金有15只;截至9月25日，27只分级B的份额超过1亿份，占比20%，份额超过10亿份的分级B仅有13只，占比不足一成。A基金方面，年初份额超过1亿份的基金有42只，份额超过10亿份的基金有12只;截至9月25日，份额超过1亿份的基金有24只，份额超过10亿份的基金有10只。

“头部”份额逆势增长

不过，在整体份额缩减的情况下，仍有部分分级基金的份额逆势增长。截至9月25日，份额较年初增长的分级B有15只，增长最多的是证券B级、深成指B和 银华锐进，分别增长7.98亿份、5.40亿份、5.32亿份。A基金方面，截至9月25日，份额较年初增长的基金有16只，增长最多的仍为证券A级、深成指A和 银华稳进。从存量份额看，上述基金的份额均超10亿份。

从场内流通份额看，8月25日至9月25日，创业板B、深成指B、 银华锐进、医药B的场内流通份额分别增长4.15亿份、3.98亿份、2.18亿份和1.09亿份，涨幅分别达27.53%、20.44%、14.12%和9.85%。这第二步：7类商品加大抽检力度。商品为室内装饰装修材料、汽车配件、纺织品、儿童玩具、小家电、电工器件(移动插座、墙壁开关插座、室内电线)、通信器材。不合格产品坚决下架退市。些基金的分级A场内流通份额同样增长明显。

对于“头部”分级基金份额逆势增长，某公募基金研究员表示，从过往经验看，分级基金场内份额增加通常代表投资利息方面并不多者看好相应的分级基金，或者在A、B基金整体出现溢价时买入母基金拆分后进行套利。由于近期分级基金折溢价并不明显，因此在市场出现较强反弹下，配置相应B级基金抢反弹或是主要原因。例如在看好创业板行情的情况下，配置部分流动性好的创业板B并不意外。

对于A基金的配置价值， 西南证券指出，近期分级A处于震荡状态，价格相对平稳，与债市走势非常相似。当前建议继续持有分级A，一方面，价格有安全垫，预期收益率较高，随着最后存续期的临近，分级A价格大概率向上缓慢上涨;另一方面，国庆长假来临，投资分级A具有现金管理的功能，在长假效应的影响下，节前对分级A的需求增加，更可能呈现上涨的状态。

不过，投资分级基金依旧风险较高，只适合投资经验丰富的成熟投资者。北京某券商自营研究员表示，虽然市场反弹，但目前部分分级基金B份额参考净值依旧接近基金合同规定的不定期份额折算的阀值，杠杆较高，若触发向下折算，折算后杠杆将大幅降低，投资者较高溢价买入基金可能遭受较大损失。从每日成交量看，分级基金每日成交额超过1000万元的只有10只左右，流动性风险也不容忽视。