行业银行间债市新版回购主协议正式出台

时隔9年，我国银行间债券市场终于迎来了新版交易主协议的诞生。昨日，经批准，中国交易商协会（下称“交易商协会”）正式公布《(,)间市场债券回购交易主协议（2013年版）》文本，并于当日起实施。

原先的两份旧版主协议文本即将合二为一。根据央行要求，新版主协议将安排为期1年的过渡期，随后2000年问世的质押式回购主协议和2004年发布的买断式回购主协议将正式退出市场。

按照定义，交易双方关于债券回购交易的协议包括通用条款、适用的特别条款、适用的补充协议（若有）以及交易有效约定；其中，前两者即构成了回购交易主协议。

近年来，随着债券市场容量的扩大，发行主体、投资主体不断增加，债券市场价格波动的风险、交易对手的风险、发债主体违约的风险呈现出新的特征。对此，交易商协会相关负责人称，原有主协议“难以满足现阶段市场参与者投资经营和风险管理的需要”。

另一方面，由于环境的变化，原有主协议内容已不完全契合现行，两份文本的结构框架也增加了交易的复杂度，不便于业务开展。

据介绍，从1997年到2012年，银行间回购市场年度成交量从309.87亿元增至151.7万亿元；去年全年，银行间市场质押式回购交割量约146.6万亿，买断式回购交割量约5.1万亿，远超同业拆借市场（约46.7万亿元）。

与此同时，回购市场参与主体日益丰富，已经从最初的16家商业银行，延伸到包括银行、保险、证券、、基金等金融机构和部分非金融机构投资者共2200余家，基本上覆盖了市场各类机构。

上述负责人指出，目前，债券回购市场已经成为市场参与者进行短期融资、流动性管理的主要场所，成为人民银行进行公开市场操作、实币政策传导的重要平台。

不仅如此，银行间回购利率已成为反映货币市场资金价格的市场早在去年8月遭遇偷拍化利率基准，为货币政策的决策提供了重要依据，在利率市场化进程中扮演重要角色，在整个经济金融体系中的基础性作用日益凸显。

上述负责人称，新版主协议是债券回购市场运行的基础性制度安排，是回购市场发展的重要制度创新，对债券市场的规范健康有序发展具有里程碑意义。

值得一提的是，主协议通过细化风险事件判断标准、明确处理流程，引入单一协议、终止净额等机制，进一步完善回购市场风险管理制度，有利于防范单个主体交易风险在整个金融市场内蔓延，降低发生区域性系何愁没有车票？图4 D杯小乔陪你过新年玩家可在镖师处聘请英雄帮忙押镖统性风险的概率。