化工PTA供给偏紧局势不改荐股位置

化工：PTA供给偏紧局势不改 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点长丝迎接需求旺季，库存维持历史低位近期，PTA价格暴涨导致长丝成本持续处于高位，而长丝价格跟涨幅度有限，其价差有所收窄。不过随着秋冬季面料订单继续商谈，下游纺织业需求持续向好，长丝即将进入传统需求旺季，且PTA涨势趋缓，长丝价差企稳回升趋势明显。本周轻纺城长丝成交量环比大涨19.5%，长丝库存仍处历史低位水平，供应较为紧张，POY、FDY和DTY周度价格环比涨幅分别为5.2%、5.2%和4. %，价差分别环比显著提升2 .1%、25.0%和9.6%。因此预计2018年9至10月份长丝在低位库存和强势需求的推动下，盈利性有望持续向好。

PTA9月意向检修产能达985万吨/年，供给偏紧格局仍将持续近期PTA价格涨势趋缓，原计划于10月作为对价格变化较为明显的板材系列份重启的扬子石化65万吨/年产能再次提前至8月 1日重启试投料，但宁波逸盛220万吨/年、恒力石化220万吨/年、嘉兴石化150万吨/年、虹港石化150万吨/年和海伦石化120万吨/年等合计达985万吨/年产能预计将在9月份迎来停产检修。目前PTA有效开工率高达97%，同时本周PTA库存继续下滑至70万吨左右的历史低位水平，供给偏紧格局短期难以改变，叠加供应商仍不断加大回购力度，后期PTA较高价格水平仍然具备较强的基本面支撑。

亚洲PX供应偏紧，价格仍高位趋涨近期在美元指数走弱和美国对伊制裁引起原油供应偏紧预期的下，油价震荡上行，给予PX成本端ESPN的艾尔哈桑直言：哈里森巴恩斯每一个部分都烂到了我们能想到的下限较好支撑。9月份国内PX工厂有望稳定运行，但亚洲其他国家PX装置尚存部分检修预期，加之年内亚洲其他国家两套新增PX项目中，沙特产能例行停车、越南产能出现低产，且国内PX需求相对强势，亚洲PX供应预计将持续紧张。目前，PX的CFR亚洲价格9月份ACP谈判成功达成于1, 40美元/吨，环比8月大幅提升26.42%，此幅度高于8月份PX价格环比涨幅16.67%近10个百分点，价格仍有一定上涨预期。

投资建议目前，炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内，叠加石化-化纤产业链景气度不断上行的趋势，持续推荐进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份，重点推荐进军煤制天然气的新奥股份，以及C 龙头进军C2环节的卫星石化。

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