民生证券三重因素共推历史天量土豪继续任性位置

民生证券：三重因素共推历史天量 土豪继续任性 - 0 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

大盘权重王者归来今年至今，股市表现极为强势，赚钱效应显现。上周一，沪深两市创出成交天量5844亿元，周四就迅速被刷新为6185亿元，周五又改写至7105亿元。分板块来看，大盘权重最近的表现好于小盘和成长类，大盘权重板块王者归来，成为市场的焦点。分行业看，周五中信一级行业的银行大幅跳涨8.21%，银行也位于近1个月行业涨幅榜的前 。

三重因素共推历史天量近期大盘强势走势的驱动因素有三：（1）降准预期，周五在降准预期的催化下银行股大涨，完全消化了11月21日降息对银行股的不利影响。（2）资金价格下行，利于股市的估值提升，减少经济失速风险，从而提振市场。

9月以来，1年期和10年期国债收益率持续下行，1年期国债收益率已经下行到 %附近，10年期国债收益率下行到 .5%以下。（ ）资产配置效应仍将发挥余威。在地产投资需求疲软的背景下，越来越多的有闲阶层将资金从地产、矿产等领域转出并投向股市，资产配置效应开始显现。

三次典型天量后的市场表现2007年1月2 日，2007年5月 0日，2009年7月29日，是沪深两市的三次典只剩他所住医然而北青报仍然能够在上找到声称销售美国冷冻牛肉的店家。事实上疗专区的厕所型交易天量，历史天量后，上证综指有涨有跌，其中上涨的概率较大（2次）。分行业来看如果天量后上证综指继续上扬，则有色金属、非银行金融、房地产、建筑等行业获得超额收益的概率很大；若上证综指下行，则汽车、家电、医药、食品饮料将得到超额收益。

春节前不悲观，继续关注一带一路等四大主题周五创出历史天量后，上证综指在未来 个月继续上扬的可能性高，我们对春节前A股行业并不悲观。第一，降息表明春节前流动性环比宽松可期，而年底中央经济工作会议之前维稳与改革政策红利将持续；第二，地产调整下的资产配置效应余温仍在；第三，经济和基本面大幅下行风险不大，年报业绩雷时点尚早。继续推荐新兴消费、碳排放、“一带一路”、福建平潭等主题。行业上重点关注景气度相对较高的通信、交运、铁路设备等。

此外，对降息较为敏感的地产可积极关注；受沪港通、两融爆发等利好的券商板块亦值得关注。

风险提示：政策风险、经济大幅下行风险

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