原油期货区间波动的博弈游戏和页岩

原油期货区间波动的博弈游戏 OPEC和页岩油输赢未现

内容摘要：　　当提及主要石油生产商和美国页岩油争夺市场份额的时候，并没有明确的赢家，而在今年余下的时间里，美国原油价格可能会保持在40至50美元区间。巴林国际能源研究与战略中心的项目主任Omar Al-Ubaydli称，“当OPEC敲打页岩油的活动退潮，原油价格将开始上涨，而美国页岩油的产量将再度增加。这是一场猫和老鼠的游戏，可

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当提及主要石油生产商和美国页岩油争夺市场份额的时候，并没有明确的赢家，而在今年余下的时间里，美国原油价格可能会保持在40至50美元区间。巴林国际能源研究与战略中心的项目主任Omar Al-Ubaydli称，“当OPEC敲打页岩油的活动退潮，原油价格将开始上涨，而美国页岩油的产量将再度增加。这是一场猫和老鼠的游戏，可能会持续一段时间。”

美国原油期货年内以来下跌了13%，布伦特原油期货年内下跌10%。近期哈维飓风给油价带来了压力，尤其是美国原油。热带风暴哈维引发的洪水造成美国炼厂大规模停产，市场对美国原油需求前景表示担忧。

尽管OPEC以及盟友在今年5月决定将减产协议延长至2018年3月，但油价未来几个月上涨的潜力并不大。一些负面消息开始出现，IEA月报显示，7月OPEC减产协议执行率下降至75%，为今年以来最低。

产油国在去年底达成180万桶/日的减产协议，这包括OPEC的120万桶/日和非OPEC的60万桶/日。尼日利亚和利比亚仍不参与减产行动，因其原油产量受到国内动荡抑制。

美国普莱斯期货集团(Price Futures Group)高级市场分析师Phil Flynn表示，“页岩油生产开始放缓，但市场担心他们也可能急剧提升产量，他们也可能降低了未来生产的预期。”

Flynn继续指出，市场可能看到许多生产商短期内产出的石油变得更少，而在二叠纪盆地，单个美国钻井的产量自2016年8月以来下降了14.5%。如果不能看到更多的增加钻井的话，这一降幅可能会翻倍。考虑到最近的页岩油投资回报率降低，添加钻井变得不太可能。

Flynn称，对于美国页岩油生产商而言，盈亏平衡点可能在50美元，而过去三个月的价格大部分低于这一水平，页岩油生产应该会放缓。生产商已经宣布削减勘探和生产支出。然而，市场可能需要油价更大幅度的下跌，才能看到页岩产量真正放缓。

Rystad能源资深分析师SonaMladá表示，北美页岩油平均盈亏平衡点已经较2013年大幅下降。美国页岩液体生产，包括石油和天然气液体，目前大概维持在每天近八百万桶的水平上下，价格在45美元。市场可能需要持续40美元或以下的时间才能阻止页岩产量增长。

在OPEC和美国页岩油猫和老鼠的游戏中，OPEC也有其自身优势。WTRG Economics能源经济学家威廉姆斯称，如果正在使用市场份额来判断赢家，页岩生产商正在获得收益，但欧佩克每天有200万桶的剩余产能，可以在一夜之间扭转市场份额的下滑。

“不幸的是，他们和页岩生产商如果这样做，价格就会崩溃，”威廉姆斯表示，“这不是一个零和游戏，这次中唯一的赢家是消费者从较低的油价中受益。”

威廉姆斯指出，在今年余下的时间内，油价将在40美元至50美元区间波动。