申万宏源小幅反弹但仍低于荣枯线吧

申万宏源：小幅反弹但仍低于荣枯线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

5月汇丰PMI初值49.1，低于市场预期的49.3，比4月终值小幅反弹0.2个点，继续处于荣枯线50下方。在构成指标中，采购和出厂价格指数相比4月出现明显回升，推动整体PMI反弹。产出则出现年内首次萎缩，进入衰退区间，生产活动较为低迷。新出口订单指数出现大幅下滑，外需延续疲软态势。此外，就业、新订单和采购库存出现的不同程度改善也推升了PMI指数。值得注意的是，虽然5月份汇丰PMI初值较上月终值有所上升，但本月所有分项指数均下滑至50荣枯线以下，制造业经营环境持续恶化，前景不容乐观。

从分项指标来看：首先，外需显著走弱，内需有所改善，成品库存去化速度有所加快。5月份新订单指数初值49.3，比4月份终值上涨0.6个点；新出口订单指数初值46.8，环比大幅下降3.5个点。新出口订单指数大幅下滑的同时，新订单指数出现上升，反映出内需短期有所改善；产成品库存指数初值49.0，比4月终值下跌0.7个点，企业现有库存去化速度加快。生产活动放缓，采购备货活动较为消极。5月份生产指数初值48.4，比4月终值大幅下跌1.6个点；原材料采购数量指数初值47.3，比4月份终值下跌0.5个点；原材料采购库存指数初值49.1，比4月份终值上涨1.5个点；积压订单指数初值49.9，比4月份终值上涨1个点。从生产、原材料采购量显著下降可以看出当前企业的生产活动较为低迷、意愿较为消极。而原材料采购库存、积压订单等指标出现的显著上涨可以看出下游需求增长不明显。价格指标跌幅大幅收窄，但仍处于收缩状态。5月份投入价格初值47.2，出厂价格初值48.3，分别比4月终值大幅上涨3.55和1.97个点。价格指标跌幅收窄显著拉动整体PMI上升，但其已经连续10个月处在50分界线以下的收缩状态，显示出工业通缩态势非常严峻。就业指标上涨。5月份从业人员指数初值49.0，比4月终值上涨1.2个点。

公司已经启动了紧急预宁德那家医院治疗癫痫病最好案 从数据来看，5月份汇丰PMI数据仍较为疲软，反映出中国制造业的改善前景并不乐观，当前中国的经济面临的下行压力持续恶化。在内需增长不明显、外需大幅下滑、企业生产活动低迷、工业制造业通缩压力持续恶化的情况下，中国短期的经济前景堪忧，亟待稳增长政策号令为经济托底。