机械制造中国工厂自动化市场下半年势头较上

机械制造：中国工厂自动化市场 下半年势头较上半年放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

下半年势头放缓；竞争日趋激烈我们的日本/中国机械研究团队走访了中国的工厂自动化企业，并考察了在上海举行的中国国际机器人展览会。我们预计工厂自动化市场的整体增长将放缓，而且激烈的竞争将在短期内造成较强的不利影响。我们仍预计该行业在较长期内将实现结构性增长，但认为降价和竞争加剧会令盈利面临下行风险。我们看好长期盈利可预见性较高的企业。

降价：日本企业引发降价，关注盈利能力很多企业表示，由于日元进一步走软，日本制造商目前在价格方面的竞争比较积极。在机器人领域中，发那科、安川电机及其它领先企业力图保持价格水平，但二线日本制造商的降价似乎较为激进。我们认为，制造商将通过一些产品同比降价%来把日元贬值的影响让利给客户。我们认为，由于目前为止日元贬值没有使利润率上升，发那科、SMC及其它能够在降价形势下保持较高利润率的制造商具有优势。

需求增长放缓；我们认为市场份额之争将加剧2015年上半年需求总体而言十分有利，同比增速超过20%。由于比较基数较低，部分中国工厂自动化企业的增速高达50%- 00%，因此我们认为下半年增长放缓将难以避免。电子设备领域的疲软势头已经明朗，尤其是智能，由于销售放缓，汽车行业的不确定性也成为现实。在一般工业领域中，市场状况稳健但2014年下半年同比比较基数较高，表明2015年下半年增长将较上半年放缓。我们预计下半年需求同比增速将放缓至个位数到10%，并预计受到增长放缓以及日本价格战的影响，工厂自动化的市场份额竞争将更加激烈。

并不代表整体。 郑先生告诉。 维持买入中长期基本面强劲的股票日本：基恩士对中国的依赖度较低，我们认为在目前的状况下该公司是最为安全的工厂自动化股。发那科和SMC面临着十分不利的短期因素，但发那科拥有工厂自动化和机器人业务结构性增长的支撑，我们预计SMC将从竞争者手中夺取市场份额。

中国：我们尤其看好汇川技术的新产品、市场份额增长和财务状况/现金流管理。

新时达值得关注的是其新进入的机器人业务以及有所改善的行业地位。