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金融：左侧积极布局 荐7股 类别： 机构： 研究员：

如果车主没有出租车营运牌照 [摘要]

投资要点：

板块行情表现:2018年1月申万非银金融板块当月上涨5.61%，跑赢大盘0. 6个百分点，在28个一级行业中排第7位。子板块中证券领涨，涨幅7.46%，保险上涨4. 6%，多元金融上涨0.66%。个股方面，共有42只上涨，24只下跌，涨幅排名居前的个股多集中在多元金融和券商股。

行业数据：上市券商公布1月业绩。28家可比券商（剔除财通证券、浙商证券）共计实现营业收入151.55亿元，环比下降 2. %、同比上升46. %；净利润58.54亿元，环比下降25.2%，同比上升69.1%。

投资建议：1、证券：1月针对股票质押式回购业务的监管政策正式出台，加上前期市场回调，部分股票接近平仓线，配资压力增大，当月股票质押市值环比下降近三成，券商信用业务承压。估值层面，券商板块经历下跌-回升-再次回调，当前PB不超过1.6倍，处于2014年以来的估值低位，我们再次强调每一次回调即是买入机会，建议积极配置。2017年券龙头券商及个别优质中小型券商业绩增速保持稳健，2018年预计分化程度将进一步拉大，我们持续看好龙头券商的表现，业绩和估值提升空间相对更大，推荐中信证券、华泰证券、兴业证券。

2、保险：保险公司开门红保单增速下滑，上市险企调整险种及期缴结构，保障型以及储蓄型产品占比提高，保险公司新业务价值预计仍将持续强劲增长。一方面负债端维持稳健，另一方面资产端收益率总体向好，股债收益率有所提升。叠加准备金利率面临拐点，10年期国债收益率750日移动平均线触底回升，准备金利率上修将利好保险公司利润释放。总体上，保险行业正进入健康发展的机遇期，严监管的环境下，更利于在产品设计能力、投资能力和代理人数量等方面更具优势的龙头企业，推荐中国平安。