商业零售板块弱势跑赢沪深荐股物业

今年国开行已经安排了1000亿元的资金。 发债方面 商业零售：板块弱势跑赢沪深 00 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点从销售数据来看，行业基本面的拐点尚未出现，但预期的拐点通常先于基本面拐点出现；预期的拐点我们认为有以下三点：第一是电商的流量红利不再，电商的发展迅速进入瓶颈期，电商相对传统零售的优势在弱化；第二，电商发展要精细化和传统零售是殊途同归，在精细化经营管理阶段电商不比传统零售更有优势；第三，传统零售从最开始对电商只能被动挨打，到逐渐摸索线上线下融合之路，让市场看到传统零售开始积极适应市场发展的信号。从我们的研究来看，电商不可能完全取代传统零售，消费者对传统零售的体验仍有需要，传统零售仍有存在的基础和必要。个股推荐上，我们遵循 个选股逻辑，第一，更锐意进取、积极改变适应市场变化的公司；第二，被低估有资产安全边际或超跌的优质公司；第三，对股价有诉求的公司，综上我们推荐王府井、友谊股份、天虹商场、重庆百货、友好集团。

近一周天气指数：雨水减少，气温回升过去一周，16个样本城市中，9个城市较上一周雨雪天数减少， 个城市雨雪天数较上一周增多，4个城市较上一周持平；平均气温来看，15个城市均较上一周有不同程度的上升，1个城较上一周有所下降。

近一周走势：板块弱势跑赢沪深 00，仅家电连锁取得正收益过去一周，国资改革接力O2O，带动民生零售实现指数收益率-0.21%，弱势跑赢沪深 00指数（-0. 5%）0.14个百分点，处于29个一级行业指数涨跌幅排行榜中的第1 位。分子行业来看，本周仅民生家电连锁取得正收益，为2.80%；其余子版块收益率均为负，其中，民生可选和民生百货的收益率分别为-0.26%和-0.95%；民生租金市场和民生超市的收益率分别为-1.47%和-2.82%。个股中，行业涨幅前5名分别是北京城乡（11.25%）、益民集团（7. 5%）、重庆百货（6.64%）、商业城（6.59%）和杭州解百（4.47%）；行业涨幅后5名分别是宏图高科（-7.88%）、新华百货（-6. 2%）、步步高（-5.98%）、汉商集团（-5.86%）和明牌珠宝（-5.59%）。

下周重要事件提示：7家公司披露年报， 家公司召开临时股东大会继续停牌：长百集团—重大资产重组。临时股东大会：2月27日—金一文化；2月28日—爱施德、友好集团。临时股东大会股权登记：2月24日—上海家化（会议 月 日召开）；2月28日—天音控股（会议 月5日召开）。201 年年报披露：2月26日—茂业物流、成商集团；2月28日—天虹商场、永辉超市； 月1日—飞亚达A、东百集团、长百集团。。

风险提示经济进一步下滑致消费复苏低于预期