汽车超预期在结构荐股了

他只需要专注于得分就可以了。而开场 汽车：超预期在结构 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点整体市场：行业将平稳复苏展望4月汽车行业将平稳复苏。由于传统旺季的到来以及地方政府的投资复工商用货车有望恢复正增长，但是下游需求在地方政府与中央政府的博弈中纠结反复，这迟来的销量恢复，其持续性和恢复幅度并不能够特别期待。乘用车市虽将逐步由旺转淡，但是在新增需求的推动下，依然有望保持良好的销量变现。

乘用车市场：把握结构性的超预期机会展望4月乘用车虽将逐步走向淡季但是同比预计依然能够表现出10%以上的增长。我们动态研究深度中强调201 年将是乘用车低增速阶段销量表现相对突出的一年的观点的逻辑依然存在，主要在于年轻消费群体需求的释放、县域市场的需求崛起、以及汽车金融的促动。而从 月追踪的动态周度销量来看短期销量增长仍然处于市场预期的上限，短期需求依然有明显增长。从核心零部件的订单情况来看，4月出货量依然有望维持在10%以上的增长。

商用货车：将在需求反复中回升展望4月，重卡销售或将由负转正，但是其持续性、销量幅度并不能够特别期待。由于传统旺季的到来以及地方政府的投资复工商用货车有望恢复正增长。

除地产投资恢复之外，最大的不确定在于地方投资的冲动导致地方项目复工带来需求增长，但是这样的需求在地方和中央的博弈之中纠结，因而重卡下游的项目需求仍将反复。

商用客车：表现平稳，出口成亮点表现仍将相对平稳。在公交需求、校车需求支撑之下，客车市场平稳是主基调，全年超预期有望出现在新能源客车和出口市场。目前并没有脱离这一判断。

投资建议：优选乘用车中超预期结构性机会具备估值优势和复苏确定性的乘用车依然是优选，重卡虽有销量回暖但是需求的反复导致难言趋势性的机会。我们看好乘用车并推荐结构性机会的逻辑在于：1）乘用车在需求预期兑现了情况下，行业股价已经有约15%的回调，行业具备了良好的估值支撑；2）我们动态研究深度中强调201 年将是乘用车低增速阶段销量表现相对突出的一年的观点的逻辑依然存在； ）重点企业有望持续超越市场预期，重点推荐趋势性公司长安汽车，反转型公司江淮汽车。重卡产业链的吸引力并不显著，可关注威孚高科。