机构点评LED行业补贴应更多向下转移新时代

事件：7月24日发布公告，计划投资50亿元，新增100台MOCVD，分两期投入，首期50台最迟不晚于2015年前投产，厦门政府按每台设备购臵金额的48%给予设备补助，单台设备补助金连日下跌的股价和搓跌的日元(JPY)汇率就足以证明他的政策是正确的。 而自民党在16日选举中获得的大胜额不超过500万元，补助上限为50台，补助款随项目付款进度分期支付。

点评：

新一轮扩产下需对行业供需保持谨慎：MOCVD上一轮扩产高峰是在2010年和2011年，之后由于背光及照明需求增长慢于预期，上游芯片端之后两年均处于供过于求，2011、2012年芯片价格每年下滑 5%-50%，201 年的降幅收窄至20%-25%。说明经过两年行业需求的增长和扩张的放缓，目前行业供需处于较好水平，从201 Q4至今，芯片价格已有三个季度跌幅很小。

但包括、乾照光电及其它厂商新一轮的扩产放出，行业的需求形势需保持谨慎。我们预计2015年全球新增光源约6亿支，按照我们的测算，可以消耗约200台MOCVD的产能(考虑到技术进步、效率提升，此数据可能会进一步减少)。而若目前厂商投产MOCVD均顺利达产，新增产能将超过200台，我们后续会对各厂商扩产投产进度保持密切跟踪。

政策补贴应更多向下游消费者转移：MOCVD因价格较贵，所以大陆的扩产基本伴随的都是政府对其设备补贴。我们认为LED行业尚处于增长初期，目前LED灯价格仍高于节能灯，在行业上游已有较充分产能情况下，若政策更多的补贴消费者，会更有益于行业需求的拉动，并保持了行业需求端较好的供需形势。2010、2011年政府设备补贴基本在单台1000万左右，目前已降至500万左右，我们期待更多的政策补贴从上游转移到消费者。