联发科跛脚娶晨星长期整合威力受限新时代

201 年8月，联发科董事长蔡明介暂时松了一口气，因为中国商务部终于批准联发科（简称MTK）与晨星（简称MStar）的合并案。

打从2012年6月宣布收购晨星半导体后，蔡明介为取得主要销售地的中国政府批准，已多次前往大陆说明，这次总算有了好结果。不过，蔡明介仍无法完全放松心情，因为这次是 有条件过关 。

被昵称为 大小M （大M指联发科、小M指晨星）的合并案，迄今以来一直是关注焦点，购并金额局面很不错；乔治华盛顿突然想建立一支英国式的军队逾新台币1100亿元，是台股史上第三高；这也是龙头联发科，吃下竞争对手兼龙头的晨星，在管理策略上引爆 竞争好、还是合作好 的 新敌人学 讨论。

阻碍：大陆怕被垄断 设限三年内必须独立运作

根据研调机构DisplaySearch统计，2012年第四季两家公司全球的电视芯片市占率合计超过8成，衍生的垄断疑虑成为中、韩政府关注的焦点，这两地是全球电视重要根据地，一旦联发科与晨星合而为一，芯片供应变成 一言堂 ，下游厂商可能只有挨打的份。

垄断的疑虑，不仅让大小M合并案被迫四度延期，也使中国商务部在批准合并案的同时，提出了附带条件。商务部要求，联发科与晨星三年内电视芯片良久维持独立运作与竞争，不得相互介入财务、经营、董事会与人力资源 。意即，未来三年大小M不能实质整合，且中方将逐季检查确认。

这样一来恐怕将大大削弱合并综效。追踪联发科十余年的大和证券亚洲区研究主管陈慧明认为，合并效益因为限制至少打了七、八折，冲击订单、士气之外， 电视＋云端运算 的整合大计也得从长计议。

回到合并案初衷，为什么联发科要吃下晨星？

答案有二，一是化敌为友，停止流血杀价的恶性竞争；二是跨界整合，未来的电视内置无线通讯芯片、动作感测等功能，已经是既定趋势，谁能比龙头加上电视龙头的威力更强大？

陈慧明认为，以目前的芯片厂来说，例如高通（Qualcomm）、中国展讯、瑞芯微等，都不具备这样的能力，而这正是 大小M合并 的最大利基， 跨界整合成功以后，电视加上云端运算，市场只能找我（联发科）了！

但，大陆核准合并案的附带条件，却箝制了未来三年这样的实质整合， 中国大陆是来争利的，不是来让利的，他们都是在帮自己的公司，藉由政府补助等，是不公平的竞争环境。 大小M一位核心主管，说到激动处，难掩气愤。

长期整合的威力受限，短期后坐力也逐渐显现。