高考加油11国开07预计中标利差区间86b至9魏家

和讯特约

预计中标利差区间：86bp～91bp。

建议配置机构在85bp～90bp区间内分散投标；交易机构在93bp～95bp区间内分散投标。

主要发行条件

1、10年期浮息与同期固息债利差合理

根据率曲线，目前以1年定存为基准的10年期浮动利率金融债利差为92bp，高于历史发行均值约20BP；1年定期存款利率为2.75%，10年期浮息债收益率为3其关于“永久和平”的承诺无异于一句空话。.67%，10年期固定利率金融债收益率为4.28%，比固息债低61bp，暗含了2次以上的预期，结合当前的经济情况，该预期较为合理，具有一定配置价值。

通过假设3条加息路径（表略），同时假设10年期固息金融债到期收益率为4.30%，该期债券每年付息四次，求解得出对应的3个利差分别为100bp、93bp以及86bp，综合三种情况，平均约93bp，与二级市场利差接近，结合当前的利率水平以及收益率曲线分析，目前10年期浮息金融债利差较合理。

2、需求以及中标区间分析

本期国开债为10年期浮息债，期限较长，在目前利差较高，加息预期较强的情况下，具备配置价值，预计本期债券需求较好，招标利差将略低于二级市场。

本期债券手续费影响约1.5bp。

综上分析，预计该期债券中标利差区间为：86bp～91bp。对于配置机构而言，可在85bp～90bp区间内投标；对于交易机构来说，93bp以上利差具备一定的交易价值，可在93bp～95bp区间内投标。

3、结论和投资建议

预计该期债券中标利差区间为：86bp～91bp。

本期债券期限较长，利差较高，具备配置价值，资金充裕以及防守型配置机构可积极参与投标；而根本不提对违规开发商的处罚。由于短期市场波动较大,建议交易型机构在93bp以上谨慎参与。

以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

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