行业联讯证券政策存在微调预期短期市场或迎来阶

联讯证券：政策存在微调预期 短期市场或迎来阶段性波动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中央政治局会议点评：供给侧改革仍是主线，需求端改革趋于弱化中共中央政治局19日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作，我们认为主要有以下看点：

（一）对当前经济形势描述较为积极。一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”，整体描述较为积极。一季度GDP同比增长6.4%，增速好于预期，与去年四季度持平，环比一季度增速为1.4%，延续2018年二季度以来持续下降的态势。另虽然买的人多外，一季度名义GDP同比增长7.8%，增速比去年四季度下降1.3个百分点。工业活动有所恢复，需求端的消费增速上升，基建和地产投资也有所回暖，整体来看，经济下行的势头得到一定程度的遏制。

（二）供给侧改革仍是主线，需求端改革趋于弱化。本次会议对于国内经济下行压力的描述为“国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，2019年中央经济工作会议的表述则为“既有周期性的也有结构性的”，后续应对经济下行压力可能会更多倾向于结构性政策，逆周期调控政策或出现微调。去年12月政治局会议以及今年政府工作报告中提及的“六稳”在本次政治局会议中并未提及，强调了“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆”，供给侧改革仍将是今年主线，而对于需求端的改革将趋于弱化。

（三）财政政策仍有空间，货币政策节奏放缓。财政和货币政策强调“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”。与去年年底的中央经济工作会议相比较，延续“积极的财政政策要加力提效”，财政政策后续仍然存在空间。货币政策方面虽延续“稳健的货币政策要松紧适度”表述，但未提及“保持流动性合理充裕”，此前市场普遍预计央行会很快在4月份降准，鉴于信贷条件的大幅改善，货币政策放松的节奏或有所放慢。预计降准或推迟到6月份，未来降息的可能性也在下降。

（四）房地产调控仍将持续，房价涨幅大的城市调控压力大。会议强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，体现了政府对于促进房地产市场平稳健康发展的决心。未来的房地产政策仍然具备不确定性，在具体政策的实施上，“一城一策、因城施策”表述既可以理解为根据情况适当放松，也可以理解为像过去两年那样实行不同程度的收紧，即使出现一定程度放松，也更趋向于边际改善。房地产政策将坚持房住不炒的定调，调控方式将采取因城施策，政策不会出现明显放松。据新华社报道，住房和城乡建设部对2019年第一季度房价、地价波或许能缓和的五月病……　　4399醉武侠1vN挑战地址：　　醉武侠1vN的战场动幅度较大的城市进行了预警提示。对于房价上涨压力较大的城市，尤其是一二线城市，将面临较大的调控压力。