银河证券基本面压力居多考验技术面支撑DG

银河证券：基本面压力居多 考验技术面支撑 201 - 类别： 机构： 研究员：

并且[摘要]

核心要点：

节前上证综指连续下跌7天，疲弱态势尽显。上周股指大幅下跌，主要指数跌幅都在 %左右。行业普跌，传媒跌幅显著小于其他行业，房地产、军工、非银行金融等跌幅居前。

从基本面看，负面因素居多：国际市场担心流动性紧缩，股市和大宗商品纷纷下跌，国际金融市场的疲弱态势给A股市场带来了心理压力；虽然官方PMI数据反弹至50.8%，但5月份多数数据表明经济仍然疲弱，管理层已经表明不再刺激经济的态度，经济相对疲弱的态势可能还将持续；国内紧张的流动性是导致节前股市低迷的重要因素。尽管之前我们判断6月份流动性将出现阶段性紧张，但紧张程度还是超出了预期，流动性的持续紧张不利于经济和股市，节后可能有所改善，但也难以大幅宽松；新股发行改革征求意见稿公布，从内容上看，主要是强调发行过程的市场化，引入主承销商配售，让报价人真正对价格负责，另一方面强调监管，强化信息披露。

新股发行制度改革征求意见稿的公布，则意味着IPO重启的日益临近。对于市场而言，重启IPO的影响主要在于心理层面，对资金的真实需求则是其次。当然，IPO重启也会增加优质上市公司资源。

在负面因素居多的情况下，股市的变数主要取决于两个方面，一是政策层面是否增强信心的重大举措，这种政策不应该指望宏观调控放松的经济刺激，而在于能否增强改革预期。事实上，改革是推动中国经济社会发展转型的钥匙，改革憧憬也是主导市场运行的重要力量。二是技术层面对负面因素的消化程度，节前的连续下跌是对当时负面因素以及长假期间不确定性因素的提前反应，如果负面因素得以充分消化，则市场有反弹的需求，考验前期低点附近的支撑力度。

预计短期市场还是会以弱势震荡为主，关注基本面和投资者情绪的变化。投资上宜谨慎，等待形势明朗。将以结构性机会为主，可关注国防军工、节能环保、TMT中股价低估或基本合理的优质成长股、半年报业绩超预期而股价反应不充分的股票以及重组题材等。