行业造纸印刷包装继续布局提价扩张盈利的造纸板

造Q：您作为在中小股东当中持股量最高的人纸印刷包装：继续布局提价扩张盈利的造纸板块 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

①本周观点：天猫双11盛宴落下帷幕，家居龙头公司发挥线上线下协同销售效应，持续保持高增长，品牌集中度提升逻辑进一步验证：索菲亚：双11期间索菲亚品牌累计成交达4亿（vs2015年约2.2亿元），双11当天交易额破2. 9亿元（vs2015年约1.2亿元），在全屋定制品类中位列第一！司米橱柜双11累计销量突破 600万。顾家家居：双十一当天成交额 .11亿元（vs2015年8000万左右），连续5年蝉联双11软体家居第一名！喜临门：6000万左右（vs2015年不到4000万）。美克家居：线上成交超过2000万（vs2015年800万），试水推出生活方式套餐200套被秒杀。

本周推荐主线更新：

1）家居稳健高速增长，ROE持续提升：柔性供应链效率提升：索菲亚：2017年受益于橱柜扭亏为盈，大家居品类扩张提升客单价，有望延续高增长。

家居中管理改善，释放经营红利，提升盈利能力和周转率：美克家居：客户群扩张+客单价提升，保障收入增长。供应链效率改善提升，2017年盈利改善可期。集团美克化工资产处置中，未来公司管理层将更为聚焦家居主业。大亚圣象：业绩持续超预期，管理层结构优化，股权激励成为利益协同有效工具，高管做大市值意愿增强，未来有望通过外延扩大品类，提升市占率。新上市的顾家家居也是业内口碑很好的公司，管理层执行力强，上市后预计内生外延增长将加快，值得长期关注。

2）造纸供给侧改革，布局确定性增长：推荐山鹰纸业（ 50wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能，自备电厂扩建+包装盈利改善+增值税即征即退+定增募投新产能保障股权激励高业绩承诺（以15年基数，扣非归母净利增速不低于50%、200%、400%）；定增价2.55元和行权价2.9 元提供安全边际，业绩高增长可期）；业绩高增长、估值有优势的晨鸣纸业（造纸Q 起每月盈利近仍然享受现行合同里高利率约定的收益。我必须抓住机遇亿元提供业绩弹性和估值中枢恢复动力，租赁规模 00亿，定增底价7.58元和BPS较高者构建安全边际，B/H股有望持续回购）。

）基于2017年布局的包装行业，业务稳定低估值，符合增量资金配置需求：奥瑞金：主业受益于红牛销量恢复，两片罐供求形势逐步改善，新产品推出提升盈利。公司再次修改定增方案后，预计上会进程加快，未来大包装外延值得期待。体育：冰雪运动十年发展规划印发，计划到2025年我国冰雪产业总规模有望上万亿，提前在冰雪运动领域布局的奥瑞金有望占得先机。

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以及烟包产业链的东风股份和劲嘉股份。这两家公司质地都不错，2016年因烟草终端去库存，主业出现明显下滑，而股价也在低位运行近一年。我们预计未来内生增速有望恢复，而两家公司均借助充沛的经营现金流积极拓展烟包领域主业外延，同时东风股份的大消费与劲嘉股份的大健康布局值得期待。