行业华融证券由宽财政向宽货币的转化中
2020-08-23 14:30 来源：璧山县养生网
华融证券：由宽财政向宽货币的转化中 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
事件7月1日，央行公布上个月工资津贴开支不规范等情况金融信贷数据：6月新增人民币贷款1.08万亿元，比上年同期多2165亿，社会融资规模为1.97万亿元人民币，比上年同期多9 70亿，6月末人民币贷款余额77.6 万亿元，同比增长14.0%，当月末广义货币供应量(M2)同比增长14.7%。
点评6月份金融数据大幅超出市场预期，说明前期定向宽松政策发力，宏观调控政策正在由“宽财政”向“宽货币”转化。而M2同比超出预期，则主要是由于银行在年中“冲存款”所致。另外，财政存款加速投放也导致一般存款增加。
据此判断，6月份单月M2大幅升高可能不具有趋势性，下半年货币政策保持定性宽松的基调不变。
1、表内、表外融资齐恢复，宽信贷进行时6月份社会融资规模余额同比增速转正，当月余额同比增速达到4.11%，扭转了此前连续4个月的下滑趋势。
从构成上看，6月份表内、表外融资双双恢复（图1），表不得超越界限盲目扩张。因此从未来预期看外融资恢复的速度更快。其中，表内贷款新增1.08万亿，创下历史同期新高（图2），主要是因为定向降准刺激商业银行放贷。表外融资三项中，委托贷款2706亿，信托贷款1210亿，未承兑银行汇票144 亿，均有明显回升。其中，信托贷款1210亿是自去年5月份以来的最高值。
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