行业长江证券总量指标相对平稳下行压力依然较大

长江证券：总量指标相对平稳 下行压力依然较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内数据跟踪：工业生产结构分化，基建投资意外失速

【国内经济】7月经济数据普遍低预期。工业增加值同比增速较上月回落0.2个百分点至6%；其中，黑色金属冶炼等传统行业回落明显，汽车行业、电子设备数据靓丽。投资当月同比3.9%，较上月下滑3.4个百分点；其中，制造业受益于基数支持略有反弹，其他分项普遍回落，基建下滑10.1个百分点至11.7%，大幅低预期。消费增速较上月回落0.4个百分点至10.2%，耐用品仍处高位，但增势放缓；日用品普遍回落。

【通货膨胀】上周菜价环比下滑，猪价跌幅收窄。8月第二周，商务部公布蔬菜价格环比增速-0.3%（再前一周环比1.5%），猪肉价格环比增速-0.3%（再前一周环比-0.6%）。我们的模型预计，8月CPI同比或在你的微笑1.6%左右，8月仍然延续持续回落的态势，9月会略有抬升，4季度通胀面临抬升风险。

【汇率表现】上周，人民币兑美元即期汇率呈震荡走平。周一即期价大幅贬值至6.6624，随后中间价一度涨至6.6255。再度回落收报6.6446。我们认为，整个三季度人民币汇率有波动、无风险；中长期，仍然存在一定贬值压力。

【商品期货】上周，大宗商品价格分化，工业金属去年同期为人民币2.652亿元；净利润为人民币1.977亿元(约合2900万美元)领跌，贵金属领涨。国内大类品种中：金属跌幅最大，周跌幅达1.6%；贵金属涨幅最大，周涨幅达1.2%。

其他品类中，工业品指数小跌0.3%，农产品和能化小涨0.5%和0.4%。

重要政策回顾：PPP引导基建提速，适时推行深港通国务院印发“十三五”国家科技创新规划，强调十三五期间知识密集型服务业增加值占GDP比例达20%。证监会发言人表示积极推进深港通准备工作，今年将适时开通。地方设立PPP引导基金的进程提速，市政、环保、交通等项目已在各地全面开花。目前国家和地方级引导基金规模合计已超7000亿元。

中观行业跟踪：地产销售优于历史同期；中上游工业品提价显著下游：上周，地产销售景气仍在；7月乘用车产销两旺、强势延续。8月第一周30城商品房成交面积周跌幅达11.9%，结构上看，一、二、三线城市齐跌；但销售面积高于历史同期。7月，乘用车产销两旺，强势延续。中游：工业金属量价齐涨，水泥超季节性涨价。上周，钢价综指指数上涨1.4%；长江有色市场，铜、铝价格周环比增速分别为，-0.4%、-0.3%；上游：上周，动力煤价格涨幅扩大、焦煤走平，行业景气升温；国内油价继续下滑。海外大宗价格分化，原油下跌，金属上涨，BDI指数企稳。