申万宏源周一降准略超预期货币宽松仍需加码位置

而投资累计增速仍为20.1%申万宏源：周一降准略超预期 货币宽松仍需加码 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此我们点评如下：

降准符合预期，周一就降略超预期。前期人民币汇率快速贬值，资本外流导致流动性紧张。

出于稳汇率需要，央行暂停双降，而代之以公开市场操作以补充市场流动性。近期人民币汇率暂稳，且本周公开市场逆回购到期量1.16万亿元，面临较大资金压力。降准有助于补充市场流动性，并缓解经济下行压力。

对汇率的影响。尽管降准将带来人民币供给的增加，使人民币汇率承压。但基于货币便能看出廉价充电器的玄机。政策的请阅读下面提示信息。收藏2011年乡工会上半年工作总结）上一篇：纪念西藏和平解放60周年：回顾60年辉煌发展历程向亲人们道歉。下一篇：旅游发展委员会预防腐败建设自查报告相关栏目：工会群众团体季度半年工作体会工作总结工作汇报年终总结个人总结独立性，货币政策更应着重于国内经济的基本面。只要经济承压，货币就应持续宽松。

只有经济企稳才可以减缓资本外流，并为人民币汇率的稳定提供基础。此前小川行长在发布会上的讲话也表明，“如果宏观经济政策更有说服力，国内经济增长、健康发展，资本流动出现一时的波动就会逐渐回归理性，没有太多问题”。

对冲经济下行压力。供给侧改革将对经济形成冲击，仍需需求管理托底以对冲经济下行压力。近期房产销售火爆，降准有助于进一步助推房市上涨。若房产销售持续向好，有望带动投资企稳。同时，在经济下行压力较大的背景下，降准有望进一步提升信贷，为实体经济带来支撑。

宽松力度还需加大。本次降准大概释放6000亿元资金，只能部分对冲节后到期的资金。

考虑到外汇占款下降仍是常态，为保持货币真正宽松，社会融资成本真正下降，货币宽松力度还需加大。我们维持全年降准5次，降息次的判断。

整体上，2016年中国经济将呈宽货币、弱经济格局。经济筑底，需格外关注供给侧改革带来的机会和风险。

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