汽车海外汽车产业链电动化进程提速荐股位置

汽车：海外汽车产业链电动化进程提速 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2018新能源汽车产业链年报情况：

主机厂：整体净利润下滑，新能源汽车高增长，新能源加速投大口黑鲈“优鲈1号”养殖关键技术入。据Marklines数据，2018年全球新能源汽车销售407万辆（包含HEV、BEV、PHEV），同比增长28.5%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响，一线主机厂净利润多数出现下滑，雷诺（- 5%）、宝马Q1- （-8.7%）、戴姆勒（-28.6%）。新能源方面全面加速，2018年特斯拉完成Model 产能爬坡，全年销售24.5万辆，YOY242%，传统主机厂电动销售实现较高增长雷诺（+ 7%）、宝马（+ 8.4%）、大众（+1 %），投入方面电动化也全面加速。

电池厂：海外龙头盈利明显改善，产能扩张加速。根据SNEResearch数据，家电板块对政策效果的反应具有滞后性松下、LG化学、三星SDI三家电池龙头出货量分别达到20.7、7.4、 .0GWH，全球排名第二、第四、第八，与以往挣扎在盈亏平衡线不同，三家电池企业二次电池业务营业利润全面转正：松下Q4达8.7%、LG化学全年 .2%。出于对全球电动化大趋势的信心，三家电池厂分别公布加速扩张计划，松下跟随特斯拉继续上量并有望在中国投入新产能，LG化学上调2020年产能规划至90GWH，三星将在中国投资超200亿人民币建设动力电池产能。

零部件：Tier1加速电动化转型，新型功率器件推动快充与高续航。全球Tier1企业也在加速电动化进程，作为国际Tier1代表，麦格纳国际在2018年CES上推出了e1电动车，搭载了etelligentDriveTM智能电驱动系统，并推出了MAX4自动驾驶平台，开启与Waymo等自动驾驶企业的全面合作；功率器件作为电动车核心器件也获得强劲增长，面对新能源企业对快充与高续航的需求，英飞凌2018年加大了碳化硅器件的投资力度，目前已实现在150毫米直径晶圆上生产整个碳化硅产品系列。

投资建议：海外电动化全面加速，对国内企业既是机遇也是挑战。过去几年受补贴呵护与政策战略引导，国内新能源行业建立起了明显的先发优势，随着全球化竞争加剧，行业洗牌将加速，具有全球竞争力与配套能力的产业链企业成长空间进一步打开，有望迎来价值重估。我们看好各环节具有全球竞争力的企业，动力电池推荐宁德时代，国轩高科，电池材料推荐恩捷股份、当升科技、新宙邦，关注璞泰来，零部件与汽车电子推荐卧龙电气、宏发股份，关注法拉电子。

风险提示：海外新能源汽车发展低于预期，国内新能源汽车补贴退坡超预期