汽车至暗时刻已逝荐股位置

汽车：至暗时刻已逝 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2019一季度作为国内汽车最差时点已经过去。我们判断2019年一季度是车市景气磨底期，1- 月汽车产销数据边际改善趋势渐显。1- 月汽车累计产/销量分别为6 .6/6 7.2万辆，同比下降9.8%和11. %。2019年 月，汽车产/销实现量分为别255.8/252.0万辆，产量同比下降2.7 %，销量同比下降5.2%，降幅较前两个月明显收窄。（1）狭义乘用车1- 月批发销量为516.4万辆，同比下滑14.6%，降幅较月缩减2.9个百分点。

（2）商用车表现突出，1- 月累计销售111.0万辆，同比上涨2.2%创历史新高，其中客车1- 月累计销售9.6万辆，同比下降1.4%，货车1- 月累计销售101.4万辆，同比增长2.6%。（ ）新能源车延续高增长态势。2019年1- 月新能源累计产销量为 0.4/29.9万辆，同比增速为100.0%/109.7%。

车市黎明已至，二季度或将成为车市新一轮复苏起点，4月第一周零售销量8%，全月可能首度转正。①从历史经验看，根据我们对年等过去18年汽车行业的复盘，购置税透支后的需求回归为个月，当前处于第14个月，推演为二季度逐季回暖。

②4月开始，增值税下调、以旧换新及部分购置税优惠政策刺激行业加速出毫无疑问成为各位装备达人喜闻乐见的装备提升方式哦。轮回大决斗清。③所监测的到店人流数指标显示三四线城市终端回暖迹象明显。④4月主流车企排产同比环比回暖，广汽/长城同比增长20%/10%，上汽吉利持平。

从业绩表现看，一季度成为大部分公司利润探底阶段，预计后我是播报员小歌续将进入业绩磨底及反弹上行阶段，二季度起利润表有望逐季修复。一季度行业普遍下滑情况下，表现相对亮眼的多为强势日德系产业链、新能源产业链及有自身增长逻辑的公司。具体来看：

（1）净利润同比增长50%以上：跃岭股份（488.8%）、隆盛科技（122.7%）、万通智控（95.0%）、东方精工（65.0%）。

（2）净利润同比增长0%-50%：星宇股份（25.0%）、福耀玻璃（21.2%）、贝斯特（10.0%）、川环科技（7.7%）、精锻科技（4. %）、鹏翎股份（4. %）、爱柯迪（ .0%）。

（4）业绩负增长的公司有：银轮股份（-5.0%）、华域汽车（-15.0%）、上汽集团（-15.0%）、拓普集团（-25.0%）、新泉股份（-25.0%）、长城汽车（-40.0%）、德尔股份（-41.8%）、西泵股份（-65.0%）、双林股份（-77.5%）、奥特佳（-82.5%）、西仪股份（-200.1%）等。

投资建议：市场回暖龙头下行业白马的定价权显著提升，首推华域汽车，同时推荐上汽集团、星宇股份、拓普集团，关注均胜电子等。关注4条高景气的产业链：（1）日系产业链（推荐确定性最强的星宇股份，2019年预计将持续超预期）（2）特斯拉产业链，国产有望形成爆款车型效应，带动产业链戴维斯双击，二、三季度车型逐步定点下，重点推荐可配供应商拓普集团、关注凌云股份。（ ）大众MEB是大众集团在华未来最核心的布局，强竞争力下供应商共享扩张红利，重点推荐上汽集团、华域汽车，关注中鼎股份。（4）汽车电子产业链，2020年车企逐步落地具备L2功能的智能汽车，推荐国内具有先发优势的华域汽车、德赛西威，关注均胜电子、保隆科技等。