商业零售月社销零售总额同比增长荐牛

商业零售： 月社销零售总额同比增长10.2% 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年 月社销同比增长10.20%，增速较月放缓0.50个百分点：

2015年 月份，社会消费品零售总额22,72 .00亿元，同比名义增长10.20%（扣除价格因素实际增长10.20%）。环比看， 月社销增速较月放缓0.50个百分点，扣除价格因素后放缓0.80个百分点。2015年 月，限额以上企业商品零售额10,199亿元，增长6.80%，较月增速放缓1.60个百分点；剔除石油及制品和汽车的影响后， 月限额以上商品零售额同比增长1 .99%，较月增速提升1.91个百分点。我们认为 月零售行业数据有所改善，但仍较为疲软，同时在经济增长的下行压力下，短期零售公司销售数据回暖的难度较高。

黄金珠宝销售增速大幅增长，其他品类增速都略有改善：

分品类看，黄金珠宝销售 月同比增长19. 0%，较月的-2.40%的增速提升21.70个百分点。我们认为可能与内地游客前往香港购买金银珠宝减少有关。

其他品类中，与超市关系较为密切的粮油食品、饮料烟酒/日用品 月增速分别为1 .80%/15.60%，较月分别同比增长4.20/1.00个百分点（2月增速分别为9.60%/14.60%）。百货相关品类中服装鞋帽、针纺织品同比增长1 .90%，较月9.10%的增速提升4.80个百分点。 月化妆品同比增长10.40%，较月9.90%的增速提升0.50个百分点。家电和音响器材 月同比增长16.20%，较月12.40%的增速提升 .80个百分点。其他品类方面，家具和建筑及装潢材料 月增速分别为20. 0%/21.20%，增速较月分别同比变化7.90/8.70个百分点。从数据看，大部分品类增速均略有回暖，但是当前消费环境在经济复苏缓慢、三公消费打压的大环境下，销售增长压力较大。

零售数据疲软，国企概念和转型类个股较有机会：

赌徒四处逃散 我们认为零售个股流动性较差，随着大盘持续走高，不排除未来一个月可能出现回调的情况，因此零售个股的风险逐渐加大，个别题材炒作个股估值支撑的持续性可能较短。而创业板目前逐渐风险加大，也不利于零售板块部分高估值的企业继续提升估值。相对而言，我们认为前期涨幅较小的题材，例如国企改革概念，其中重庆百货(人民币 0.20,买入)和老凤祥(人民币45. 4,买入)，估值相对较低，我们认为较为安全，而转型概念个股，短期可能上涨受到大盘整体牵制，相对而言我们依然看好东百集团和商业城的业务转型。推荐标的：重庆百货、老凤祥、东百集团(60069 .CH/人民币1 .91,买入)、商业城(600 人民币18.77,买入)和国际医学(人民币26.77,买入)。