汽车趋势看环比配臵策略龙头低

SELinux也可能会阻止httpd进程读取修改Drupal文件 汽车：趋势看环比 配臵策略龙头＋低PB 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点汽车行业今年月累计销售1098.4万辆，同比增长 . %，整体处于弱势企稳阶段，未见反转；外生变量——总量刺激的行业政策也难以出台。不过，从投资的角度来看，相对上半年的基本面差、股价却在上涨的状况，反而要相对乐观，因为目前PB估值不断下降，利空在逐步释。投资获利的关键取决于未来弹性及趋势变化的时间节点的判断。

行业估值处历史低位，中报风险逐步释放从行业的PB/PE估值来看，目前已经处于历史底部。随着近期中报业绩的披露，行业积累的利空在不断释放，大部分公司的股价在本月持续下行。

宏观指标显示宏观经济仍处于下行通道1、领先指标：M2低速稳步增长；CPI降至1.8%，回落至1时代；新增信贷回落明显；固定资产投资逐步回暖，效果有待后续观察。

2、同步指标：工业生产增速有所下滑；发电量增速略有回升但未明显改善；两PMI指数依旧分化，汇丰指数升至49.5。

汽车行业反转的迹象依然难觅7月行业销量1 7.9万辆，同比增长8.2%，增速在下降，环比下滑12.6%，行业正常的季节性波动明显，但仍处底部，反转未现。汽车原材料成本虽持续改善，但市场优惠加大，库存增高，行业整体盈利难提升。

投资建议一轮周期的左侧底部，震幅可能十分巨大，投资的最佳买点应该在趋势的拐点上，但往往难以把握且交易量可能不足。在目前未见反转迹象时，基于配臵的角度我们建议投资者关注部分PB估值接近05年以来低点的龙头企业，以及EPS相对稳定、PE\\PB双低的整车及零部件龙头上汽集团（）、华域汽车（），另外我们推荐盈利能力稳定，未来受益于汽车标准法规升级的中国汽研()。

风险提示行业超预期利好或利空出现