东北证券稳字当头政策没那么紧牛

东北证券：稳字当头 政策没那么紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

定调“稳增长、调结构和管理通胀预期”。稳增长仍是政府的基本目标。维持2011年宏观政策目标为在稳增长基础上“控通胀和调结构”的判断。

稳增长是复杂内外环境下的需要。外部经济复苏面临不确定性和曲折性；经济转型需要经济平稳增长及适度增长。2011年稳增长仍是基调。

稳定物价而非治理通胀，对策为重在加强流通体制建设，辅之行政措施并搭配稳健货币，而非紧缩货币。稳定物价将放在重点突出位置，但仍是强调管理通胀预期，而非“治理通胀”。维持原先判断，即一是政府认为物价可控；二是提高通胀的容忍度，4%以内的通胀可以容忍。

应对之策是利用临时价格管制等手段调节、管理、规范、理顺市场流通、改善供求关系，辅之以适度收紧货币。

“520”当天登记结婚的情侣以年轻人居多。“‘520’谐音很好听 货币政策回归稳健，而非紧缩，市场流动性仍将比较充足。稳健货币基调下，M2增速目标将在16%左右，信贷控制在6.万亿。此目标下，2009和2010年货币超发导致的市场流动性仍过剩1.5万亿左右，市场流动性依旧充足。

稳增长要求稳投资，接替“四万亿”投资的预期确认，投资增速不会明显下降，有望在20%以上。年度报告我们提出寻找“四万亿”投资的接力棒将是政策选择，此次中央工作会议明确“做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与“十二五”前期投资项目衔接工作”。稳投资措施在于产业升级、地区振兴、保障房建设。

维持调结构的四条主线：促消费、扩内需；鼓励技术创新，发展先进制造业、节能减排和战略新兴产业；大力发展服务业；稳定推进城镇化和振兴中西部。

利好产业：水利、农机、育种；高档、奢侈消费品和旅游、文化教育、家政等服务消费；先进制造业、循环经济、战略新兴产业；信息、软件、设计等生产性服务业；教育培训、文化传媒；医药；地区性基建及支柱产业。