东北证券稳字当头松政策为动力扩内需为核心呢

东北证券：稳字当头 松政策为动力 扩内需为核心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

.政治局会议为经济工作会议和明年经济工作定调：调结构、扩内需、保民生、稳增长、稳通胀、促和谐。

..显然，明年与今年政策基调的最大不同在于从控通胀转为稳增长，而且强调预见性，调控力度也被提至第一位，政策放松不在是问题，而是如何放松。

..稳增长下，财政政策必是动力，预计继续实施赤字财政，但赤字规模或降至7000亿左右；而虽是稳健货币政策，但有望从偏紧转向中性偏松，若1季度不出现超预期下行，预计全年有望3次降准，降息则偏谨慎，如果经济下行超预期则有望降准5次，降息次。我们倾向前者。

.年年调结构，今年有新意。一如既往强调新兴战略产业，但对服务业的扶持说法有变化，从支持变为加大发展，意味着服务业有望获得更多的政策扶持，也或许代表国家从一味强调扶持那多数悬在空中的战略新兴产业转为更加顶天立地的服务业。物流、软件、信息、设计等有望重点扶持。

旧件归苹果所有 ..时隔1年再提扩内需、促消费，明示需求不足的担心。投资和消费将再抗稳增长的大旗。从今年的防范铺摊子到明年的项目有序开工，新项目将再次被激活。

而消费政策将再次择项目而启动，文化、旅游、电子商务、新能源汽车等有望成为新的热点培育和刺激。

..房地产调控不会有放松，从控遏制过快上涨变为促价格合理回归，表明房价下行走势是监管层想要的结果。为克服与扩内需的矛盾，政策或再出台刚性需求的优惠扶持政策，将首套的首付和利率或是可能。

..农田水利是夯实农业基础的保障，也是稳投资的重点，将继续获得扶持，而种业和机械作为农业现代化的重点而受益。

........节能减排将重在落实，节能减排和环保有望加大扶持。而区域政策从广撒变为有产业基础的重点落实，安徽、河南及川渝等产业承接区有望加大受惠。出口的结构升级将有望出台税收优惠，利及服务贸易和高科技产业。