汽车转型成为行业主题着眼结构性机会

汽车：转型成为行业主题 着眼结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

莫文蔚打算在10月举行婚礼。昨日查小欣也在微博上表示 连续两年高速增长后，2011年进入低速增长阶段，预计销量增长率15%左右，行业利润增长预计在25%左右。

2011年，汽车消费动力依然充足、宏观经济增长稳定、A股市场处于中长期牛市的起步阶段，实在找不出理由能够抑制2011年的购车热情。

三项汽车消费政策的取消对2011年的负面影响集中在一季度，之后，汽车销售将进入自然增长的状态；2010年一季度的高基数效应，也将影响2011年一季度销量增速。我们判断：2011年汽车销量增速有望逐季提升，汽车股也有望逐季走高。

就股价表现而言，2010年零部件子行业和商用车子行业优于乘用车子行业；预期2011年零部件子行业和乘用车子行业将优于商用车。

我们仍维持行业“优于大势”的投资评级，给予零部件子行业、乘用车子行业“优于大势”的投资评级，给予商用车子行业“同步大势”的投资评级。

零部件子行业由于规模扩张、新概念较多、股价弹性较大等因素，个股机会很多，重点关注宁波华翔、华域汽车等。

汽车消费政策取消主要影响经济型乘用车，对中高级乘用车的没有影响，相关的公司更值得看好，重点关注一汽轿车、上海汽车、江淮汽车。

2011年，有两个投资主题建议关注：一个是新能源汽车，产业政策规划与细则的陆续出台，对新能源汽车整车及其上游的电机、电控、电池等相关业务的零部件企业都会形成利好；二是产业整合重组的机会仍会不断涌现。