申万宏源央行维稳流动性偏紧状况有所缓解位置

申万宏源：央行维稳 流动性偏紧状况有所缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

资金价格集体上行。上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别变化+6.2、+16.7、+7.7与空服人员激烈争吵、+101.5、+1.7个基点，至2.95%、3.39%、3.98%、5.15%、5.06%。隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别上升2.5、1.9、4.8、11.4点，至2.85%、2.91%、3.58%、4.70%。

公开市场操作净投放。上周央行公开市场进行1300亿7天、2100亿14天、2800亿28天，共计6200亿元。上周逆回购到期2100亿，净投放4100亿。上周三美联储加息后，央行并未像3月份一样第一时间跟随美联储上调公开市场操作利率。我们认为，央行未上调利率有一定合理性。一方面，3月份时中美利差处于震荡中枢的下限，而目前中美利差处于高位，汇率压力对国内利率的制约作用显著下降。另一方面，6月份国内流动性压力较大，市场情绪仍较为谨慎，若此时上调利率可能加剧市场波动。

国债收益率整体下行。1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率较前一周分别下降5.9、3.4、5.6、6.5、6.2个基点，至3.60%、3.55%、3.56%、3.61%、3.57%。

1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国开债收益率较前一周分别变化-8.0、-7.5、-14.5、-12.7、-10.3个基点，至4.18%、4.23%、4.20%、4.42%、4.23%。从金融债的期限利研发设计的数字触摸液晶拼接系统。它具有700cm/m2的高清亮度、流畅清晰的动态影像差来看，上周10年期与1年期金融债利差下降2.3个基点至5.5个基点。

票据收益率下降。1年期、3年期、5年期AAA票据收益率分别变化-9.4、-10.1、-15.1个基点，至4.56%、4.70%、4.73%；1年期、3年期、5年期AA+票据收益率分别变化-14.4、-20.1、-15.1个基点，至4.89%、5.03%、5.16%。信用利差收窄。1年期、3年期、5年期AAA票据信用利差分别下降3.4、6.7、9.5个基点，至0.96%、1.14%、1.18%；1年期、3年这些人仅是过客期、5年期AA+票据信用利差分别下降8.4、16.7、9.5个基点，至1.29%、1.47%、1.61%。

两融余额上升。截至6月15日，沪深两市融资融券余额为8731.15亿元，周环比上升0.73%。其中，两融余额占A股流通市值为2.16%，周环比上升0.01个百分点；两市融资买入额占A股成交额比例为8.56%，较前一周作者：上升0.10个百分点。

人民币贬值，美元指数下降。截至6月17日，美元兑人民币即期汇率报收于6.8139，较前一周贬值0.22%；美元兑人民币中间价收于6.7995，较前一周贬值0.04%；离岸美元兑人民币收于6.8144，较前一周贬值0.41%。CNY日均成交量279亿美元，较前一周上升50亿美元。上周美元指数下降0.1%至97.14。我们根据人民币兑一篮子货币中间价估算的SDR货币篮子汇率指数和CFETS指数，截至6月16日，二者分别为94.53和93.67。

SDR指数和CFETS指数较前一周分别上升0.20%和0.17%。

右美沙芬哪个剂型效果好西安治疗妇科习惯性流产费用杭州阳痿治疗哪家好