申万宏源欧日二季度均超预期欧元区复的

申万宏源：欧日二季度GDP均超预期 欧元区复苏稳健日本压力仍大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧洲方面，欧元区二季度GDP季环比修正值为增长0.4%，略高于预期和初值0.3%；二季度GDP同比修正值为增长1.5%，高于预期和初值1.2%。受欧元区出口增幅由1.0%上修至1.6%和消费支出明显上升的影响，欧元区二季度GDP增速小幅上升。上周，欧洲央行发布利率决议，维持主要再融资利率等不变，并下调了到2017年的欧元区经济增长和通胀预期。欧洲央行在上周预计，该区经济复苏将会持续，但是由于包括中国在内的新兴市场经济放缓，令全球贸易承压，复苏步伐将会放慢。欧洲央行行长德拉基承诺在必要时扩大刺激措施。从本次欧元区二季度GDP数据来看，尽管全球经济放缓，欧元区复苏依旧呈现持续稳健之势，其中贸易、家庭消费和政府支出带来利好，但投资和库存有所下降。分国家来看，贡献最大的是意大利，尽管该国经济增速低于欧元区平均水平。意大利二季度GDP修正值增长0.3%，高于初值0.2%。此外，希腊也做了一定贡献。德国和法国二季度GDP修正值与初值一致。

“让社区的每一个人都成为国学文化的传播者。”徐国静提出 日本二季度实际GDP季环比终值为下降0.3%，好于预期下降0.5%，也好于初值下降0.4%；二季度实际GDP年化季环比终值下降1.2%，同样高于预期下降1.8%和初值下降1.6%。尽管数据好于预期，但日本经济目前依然面临很大问题，日本央行仍面临巨大压力。日本统计局8月数据显示，剔除食物的消费者物价指数与去年同期持平，这是日本通胀年内第三次归零，日本已陷入通缩窘境。修订后的数据显示，在第二季度，资本支出下跌超过最初预测，资本支出较前一季度下降了0.9%，比第一季降幅扩大0.1%，这也给世界第三大经济体的发展前景蒙上了阴影；但库存增加抵消了资本支出，为经济增长做出贡献。数据显示，库存增长的收益增加了0.3%，超过初步贡献0.1%。由于日本7月工业产出意外下跌，以及中国的经济放缓抑制出口强劲复苏，在月任何经济数据的反弹增长都比较虚弱。

日本7月未季调经常帐为盈余18086亿日元，高于预期盈余17325亿日元，大幅高于前值+5586亿日元；7月季调后经常帐+13218亿日元，高于预期+12580亿日元和前值+13003亿日元。日本7月贸易帐为逆差1080亿日元，同比减少87.4%。由于贸易逆差收窄，加上日元持续弱势，海外投资进入日本增加，7月经常帐连续13个月录得盈余，也是过去5年的7月盈余最多的一个月。