行业半导体电子设备已进入产业窗口期关键是产能

半导体、电子设备：已进入产业窗口期 关键是产能和客户卡位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求驱动要素：触屏移动终端的渗透率提升和尺寸变大我们认为智能、Pad、Win8触屏超级本的放量将驱动触摸屏出货量增长，单机尺寸提升还能提供额外的增量；按4英寸折算，我们预计全球触摸屏需求年复合增速47%，14定期发表相关的知识文章年需求量25.41亿片，金额规模1029亿元。

现阶段整体供需分析意义不大，需考虑市场细分和竞争定位虽然产能扩张也很迅速，但整体供需分析意义不大，需考虑市场细分和竞争定位：我们认为薄膜型产品最具性价比,目前在中低端市场供不应求；TOL主要面向中高端和NB,还在导入期；In-Cell/On-cell在高端市场也是供不应求；传统GG产品空间萎缩，面临结构性过剩和替代风险。

中低端智能放量高增长，大陆触屏行业已进入新的窗口期我们认为:高端智能出货量增速趋缓,而中低端市场将保持高速增长；中低端机强调性价比和少量多样，其设计、制造集中于海沧：31.2万 65万人 72平方公里中国大陆,这里也是全球主要市场,本土厂商具有区位优势;垂直整合是触屏行业发展的必由之路。

首次覆盖欧菲光、莱宝高科；分别给予“买入”、“中性”评级本轮窗口期内看好天时、地利、人和兼具的欧菲光，莱宝高科还需等待客户接受TOL，其他大陆触屏企业恐难有大机会。我们首次覆盖欧菲光,预计年扣非EPS1.10/1.58/2.06元，得到目标价 5.2元，给予“买入”评级，对应12/1 年 2/22倍PE;首次覆盖莱宝高科,预计年扣非EPS0.5 /0.71/0.86元，得到目标价17.2元，给予“中性”评级，对应12/1 年 2/24倍PE。