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东吴证券经济筑底企稳库存回补可期牛

2022-01-26 10:16 来源：璧山县养生网

东吴证券：PMI 经济筑底企稳库存回补可期类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

实德队的总经理林乐丰也算是李明的老领导。对于大连德比 2012年7月中国制造业采购经理人指数为50.1%，环比下降0.1个百分点，为8个月来新低，但下滑幅度明显小于历史均值，表明经济下行压力仍在，但在政策刺激下筑底企稳态势显现。中小型企业PMI触底回升，尤其小型企业PMI回升幅度较，而大型企业继续回落，说明减税等支持小微企业的稳增长政策开始奏效。

从11个分项指数来看，同上月相比，只有原材料库存指数略升，其余指数均不同程度下降。其中产成品库存指数降势突出，降幅达到4.3个百分点，指数下降到48.0%，其余指数降幅较小，多在1个百分点以内。

（1）需求端内稳外弱，库存回补周期可期。内外交困使得需求端仍处于收缩状态，但内需逐步趋于平稳，而外需继续下滑。随着欧债危机深化、欧元区步入衰退，外需将面临更大压力。在需求偏弱的情况下，供给端的减少将缓解供需压力，随着供需矛盾缓解和稳增长政策效果的进一步显现，后期库存回补周期可期。（2）购进价格和就业指数继续下滑，须引起关注。

7月PMI购进价格指数为41%，创2009年以来最低值，如果价格持续大幅回落，将对后期库存回补力度造成负面影响。预计7月PPI将同比下滑2.2%左右。另外，制造业疲软最终反映到了就业上，在经济转型过程中，就业更多地是结构性问题，但就业指标的快速下滑可能使得稳增长政策进一步加码。

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