高考加油机械制造挖掘机销量稳步提升荐4股魏家

机械制造：挖掘机销量稳步提升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

据中国工程机械工业协会统计，2019年 月纳入统计的25唯一遗憾的是工资低!不过比起我学的东西和抓到的机会来说家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机44278台，同比增长15.7%。国内市场销量41901台，同比增长14. %。出口2 77台，同比增长47.9%。

1- 月累计总销量74779台，同比增长24.5%；累计内销69 29台，同比增长24%；累计出口5450台，同比增长 1.9%。

点评：

月销量稳步提升，国外市场明显复苏1）我国挖掘机销量自2015年到达6.05万辆的阶段底部后逐年复苏，2018年总体销量达到了20. 4万辆，年复合增速达49.80%，超越2011年19. 9万辆的极值，创历史新高，今年 月份销量继续稳步提升，全年销量有望创历史新高。2）根据中国工程机械商贸数据，从品牌竞争情况看，三一延续强劲势头， 月份共销售挖掘机约11200余台，占总销量约25.5%；徐工以约6200多台销量上升至次席，占有率提升至14%；卡特彼勒、斗山、柳工分别以约4500台、 500台、 00台销量排在三至五位。 ）分吨位看， 月份，小中大挖销量分别约为22800台、16100台和5400台，占比分别约为51.4%、 6.4%和12.2%。4）从销售区域看， 月份山东省以 624台销量排在首位，江苏 10台位居次席，安徽、四川、河南、湖北、浙江分列三至目前在国家商标局的状态处于“异议”中。浙江裕阳知识产权代理有限公司的相关负责人表示七位，销量在2000台以上。5） 月份，挖掘机共出口2 77台，虽然占总销量比率仅为5.4%，但同比增幅却高达47.9%，国外市场开始复苏。

多项利好推动销量快速提升，2019年销量有望创新高1）我们分析认为，挖掘机销量持续高增长的原因主要有四个方面：一是房地产和基建固定资产投资额明显提升，下游需求显著回暖；二是2011年左右购置的挖掘机等工程机械已经到了置换周期，更新需求强烈；三是2018年7月国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出：加强非道路移动机械污染防治，开展非道路移动机械摸底调查，划定非道路移动机械低排放控制区，严格管控高排放非道路移动机械，重点区域2019年底前完成；目前主要省市均加强了对高排放非道路车辆作业的作业限制，催生了替换需求；四是随着“一带一路”建设向纵深推进，我国主要挖掘机企业加大了对海外市场的开拓力度，出口量迅速提升。2）我们认为，随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大，同时“一带一路”建设、人力成本的不断攀升以及环保要求提高也将继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升，我们对2019年挖掘机销量预期保持乐观。

投资逻辑与推荐标的综上，我们认为，挖掘机等工程机械的需求已逐步由增量购置向存量替换转变，海外出口已成为推动销量增长的新动能，且下游客户对性能等相关要求不断提高，在此情况下，龙头企业市场份额有望日益提升，推荐三一重工（6000 1）、徐工机械（000425）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；基建投资低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。