金融长期投资机会正当时荐股位置

金融：长期投资机会正当时 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要2015年6月中旬市场爆发流动性危机以来，管理层的监管思路发生了变化，由鼓励创新明显转换到强化监管，以防范系统性风险为核心的严监管已成为行业常态。经过了两年来的治理整顿，集中于证券行业中的风险得到了有效释放，整体行业正处于治理整顿之中。

在监管力度继续加大，市场持续调整的情况下，市场成交规模的缩减和佣金率、利率水平的下降，造成了经纪业务和融资融券业务的萎缩，同时，投行业务和资管业务则出现了明显增长。

综合实力占优的中大券商，不仅具有较强的抗风险能力，而且在充实资本金方面也拥有多种手段与方式，随着再融资计划的实现，无疑将有助于这些券商各项业务的扩展，进一步增强和巩固其综合实力对未来能源资金需求做出预测。根据该报告和竞争优势。

在激烈的市场竞争中，行业的集中度正在迅速提升，无论是实现的营业收入，还是实现的净利润，均越来越集中于行业排名靠前的大券商。在市场持续调整期间，综合实力占优的中大券商，不仅具有较强的抗风险能力，而且在充实资本虽然在前期打打剧情金方面也拥有多种手段与方式，随着再融资计划的实现，无疑将更加巩固中大券商的优势，进一步提升市场的集中度。

防范金融市场风险已成为2017年管理层的工作重点，在市场处于治理整顿期间，虽然券商的主要收入来源将受到影响（比如:经纪业务、自营业务、两融业务等），但是新股发行持续不断，将为投行业务的增长提供了空间；巨大的市场需求和监管环境变化，将引导主动管理业务的快速发展；国际化进程的加快，为国际化业务发展创造了良好环境；充实的资本金也将为券商创造较好的资产收益。因此，今年券商收入将更加依赖投资银行业务、国际业务和资产收益率等方面，这些业务收入的增长将确保券商经营业绩的企稳。

随着A股市场持续震荡调整，券商板块风险已经大幅释放，其市盈率已从2015年中旬的 8.20倍降至22.85倍，目前整体估值水平也接近了历史低位水平。虽然与沪深 00指数的1 .6 倍相比，券商板块的市盈率水平较高，但是考虑到今年来沪市 00指数上涨了9.45%，作为沪深 00指数中的重要成分板块，券商板块并没有对沪深 00指数的上涨起到积极的拉动作用，因此，随着市场投资取向的转变，券商板块的相对估值优势将逐步显现。在规范性监管环境下，行业分化的局面将更加明显，资本金充实、风控能力强、业务水平高的优质券商将取得比较稳固的有所地位。可关注国泰君安、广发证券、华泰证券、中信证券和海通证券。