银河证券地产链表现靠前源泉

只会去AC米兰。拉伊奥拉则在当晚22点半发表言论说：AC米兰和巴萨都已经表明了他们的立场银河证券：地产链表现靠前 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

调整深化。201 年 月16日-201 年4月15日，主要指数全线下跌。上证综指以-4.2 %位居跌幅首位，创业板指收跌-2.06%表现最好。风格层面大中小盘上月涨跌与前月顺序相同，小盘股继续跑赢大中盘股，不同市盈率品种表现差异不大。

地产链条较强。行业层面，29个行业 涨18跌。地产链的家电、房地产、建材、建筑、汽车表现靠前，成长类的通信、传媒、电子、医药、计算机等出现补跌，消费类及其他周期类表现较差，有色及煤炭表现最差。

市场整体仍处于弱势。我们认为，两个因素对地产有利：国五条细则在地方落地较温柔，新型城镇化预期仍然存在。

市场情绪高位下降。进入4月份以来，市场情绪更加低迷，政府主动调控导致经济数据较弱，短期也不会出台刺激性政策，IPO压力在心理层面影响着市场情绪。

估值偏离或体现趋势。上证综指、深证成指PE为历史低位；中小板指PE高于金融危机的2008年，创业板指绝对估值并不低，代表了市场对成长的期待。不同风格、结构的股票PE、PB均大幅偏离均值。自今年2月大盘自2444点回落以来，A股整体估值水平下降。

A股整体估值全球较低。全球主要股指中上证综指PE、PB偏离均值的幅度较大。从绝对数值角度看，除恒生指数略低外，上证综指PE水平低于其他主要股指，而PB的绝对数值处于中游。恒生A/H溢价指数继续震荡回升。