工业综合军备竞争日趋激烈荐股覆盖

工业综合：军备竞争日趋激烈 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

也可能是双方的合资品牌 1、本周市场回顾：1）板块指数：本周申万国防军工指数上涨6.94%，同期沪深 00指数上涨5.4 %，国防军工行业跑赢大盘1.51pct，在28个一级行业中排名第8；2）板块估值：军工板块PE为56.27倍，航天装备板块估值为58.88倍，航空装备板块为48.68倍，地面兵装板块为55.19倍，船舶制造为86.24倍。 ）个股表现：节后第二周国防军工板块个股继续保持上涨态势，天和防务、中航防务、洪都航空、航天通信和天海防务周涨幅位列板块前五，其中天和防务本周上涨28.78%。

2、国际军备竞争日趋激烈，全球军费开支将显著上升全球各军事大国在太空、导弹等方面的军备竞争日趋激烈，近期美俄中短程导弹问题上的争锋以及美国组建天军等事件，都将会对我国的安全环境产生深远影响。国防经费方面：美国、印度、日本、韩国等国家2019年军费开支创历史新高，北约未来5年也将大幅提高军费开支。随着我国经济体量的稳步增长，叠加国防现代化建设、外部安全环境等内外因素驱动，未来我国国防预算有望保持较高增速，支撑国防军工行业健康稳健增长。

、行业景气度持续上行，看好军工板块的配臵价值军工行业具有较强的逆周期属性，未来业绩增长的确定性较高：1）2017Q4以来军工行业基本面持续改善，预计行业2018年全年业绩将保持较高增速，国防预算持续快速增长将支撑行业未来的稳健发展；2）股权激励的推广有利于军工企业凝聚发展动力，军工集团提质增效行动、军品定价机制改革将有效提高行业的经营效率和盈利能力； ）本轮国企改革即将进入关键时点，军工混合所有制改革、科研院所转制将深入推进，核心军工资产证券化将进一步提高板块资产质量，改革红利的释放利好行业的长期发展。

投资建议：重点推荐国有军工主机厂和核心配套龙头军工行业的景气有望持续上行，业绩增长确定性高，当前板块估值处于历史中低位水平，具有较高的安全边际和配臵价值，重点推荐军工主机厂及产品和技术具有较强竞争力的配套龙头：中航光电、中航沈飞、中航机电、中航电子、航天电子。

风险提示：行业订单释放不及预期；军工国企改革进度不及预期。