高考加油土巴兔被曝撤销IPO申请或因盈利模式不明魏家

长江商报消息□本报 张璐

“未来5年，土巴兔将培育超过1000家产值破亿、10000家产值破千万的家装企业，我们称为‘千亿万家计划’。”土巴兔创始人兼CEO王国彬曾公开他的愿景，如今看来，万亿级的互联家装市场看似充满变革机遇，实则挑战重重。

12月20日，有消息称，互联家装平台土巴兔集团控股有限公司赴港IPO受阻，原因是资金问题未通过审质量很重要。2012年陈花卖的是自家种的枸杞核已撤销上市。

上述消息人士表示，“巨大的资金缺口以及不合规业务，使得土巴兔难以通过港交所审查，成为其撤销上市的主因，目前港交所官还未披露信息，源于时间的原因，估计半个月后会在官公开披露。”

对于上述消息，12月27日，长江商报联系到土巴兔有关负责人。对方回应称，“公司正处于静默期，不方便接受采访。”

此外，按国际财务报告准则，土巴兔2015年—2017年均出现较大幅度亏损，净利润分别为-7.51亿元、-5.63亿元和-11.13亿元，2018年上半年净利润亏损6.36亿元，三年半累计亏损30亿。

随着土巴兔业务扩大的同时，其资产负债率也在不断提升。截至年末及今年上半年末，公司的资产负债率分别为278.72%、276.66%、318.84%和356.62%。

产业时评人张书乐在接受长江商报采访时说道，“即便成功上市，土巴兔从收入结构和发展模式上依然存在较大创新困境和转型焦虑，短时间内很难突破主要依靠流量变现的标签，然而今天的流量会被更加多元化的渠道所拦截，这是当下需要面临的现实问题，企业都需要寻找新的变现方式。”

上半年营收亏损6亿同比降近40%

据土巴兔的招股书显示，2018年上半年营收为2.7亿元，而上年同期为4.56亿元，同比下降40.79%。招股书中给出的解释是因为家装承包业务收入减少，并被线上平台业务收入增加部分抵销。据其招股书显示，土巴兔的线上平台业务收入由2017年上半年的1.47亿元增加45%至2018年上半年的2.14亿元。

事实上，土巴兔从2017年下半年开始战略性地削减家装承包业务，以便重点专注于线上平台业务。有业内人士猜测，土巴兔之所以转变发展策略，或许与其最大的竞争对手——齐家有关。已在港股上市的齐家公开表示，互联平台是齐家的核心业务。同时齐家财报显示，今年上半年平台业务收入达到1.6029亿元，同比增长117.2%，平台业务在齐家总营收的占比超过58%。

此外，发现，尽管土巴兔的广告及宣传开支从2015年的8930万元一路下行至2018年的上半年的1560万元，但是2018年上半年销售及营销开支由2017年上半年的1.17亿元增加4.6%至2018年上半年的1.23亿元。

土巴兔方面解释，“互联公司收取的用户流量价格上涨以及导致产生线上流量获取开支，及我们提升品牌形象而增加广告及宣传开支。”

发力“平台赋能”变现业务前景不明朗

在刚过去的2018年，家装行业正式进入洗牌期，落后产能和形态逐渐被市场淘汰。有分析人士称，由于家装行业一直以来存在着较多的沉疴痼疾，想要改变家装这种混乱的行业局面和低效滞后的生产方式，亦非一日之功。

在供应链方面，土巴兔也将面临在选品能力和服务效率方面的挑战。土巴兔今年正式开始发力S2B和S2B2C业务，逐渐布局和整合产业链上下游的基础设施，通过为装修公司提供建材集采和导购宝服务，实现C2M生产模式的创新。

不过，中国家具建材装饰协会秘书长胡中信认为，“装修企业平台没用互联的手段解决装修痛点，装修施工的方式依然很传统。”

“互联家装存在的最大痛点在于，用互联思维的“连接一切”，即认为通过缩短产品与用户之间距离达到‘零’后，能改变传统领域的生态。然而，这只是渠道扁平化的成本节约，同时又带来了极大的获客压力。”张书乐说道。

他还表示，“如何让互联家装告别简单的客服模式，形成更大SEO初学者只要按照以下步骤操作的用户黏性，让个性化家装更完善是目前的难题。未来土巴兔需要重新整理主辅材品类并相应搭建资源库，从品质、品牌、价格等多方面严格把控工厂质量，并完善标准体系建设。”