高考加油光大证券策略思考十九小增量行情再现魏家

光大证券：策略思考十九 小增量行情再现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与15年第四季度的反弹类似， 月A股资金面再度呈现小增量局面。

不同之处在于，去年小增量行情更多是由个人资金推动，以高送转为主线；而 月增量资金以沪股通为代表的外资为主，至今并未出现明确的主线。目前困扰市场的是缺乏持续有效的逻辑和并不足够便宜的估值，现阶段行情仍以交易性机会为主，业绩确定性增长和估值相对合理的成长性品种仍是配置首选。

◆个人投资者新增资金有所增加 月证券市场交易结算资金期末余额1.62万亿，较上月末增加41 亿元。其中，前三周增加15 8亿元，而最后一周减少1125亿元，这可能是受清明节假期的影响。同样受此影响， 月前三周银证转账变动净额增加625亿元，而最后一周减少726亿元，导致 月净额减少101亿元。

此外， 月新增投资者数量逐周增加，前4周每周平均新增50万人，达到15年7月以来最高水平。

◆公募基金发行份额小幅增加 月共有6只股票型基金成立，份额合计24亿份，混合型基金 月成立4 只，份额411亿份，均较2月有小幅增加。从基金总份额上看， 月末，股票型和混合型合计增加586亿份，增幅亦较上月有所上升。

◆两融交易余额略有回升 月底两融余额0.88万亿，较2月底小幅增加280亿元。相对指标上看， 月两融交易占市场总交易额的比重为4.5%，较月的4.1%有所上升，但仍处在1 年以来该指标的较低水平。我们认为两融余额在当前水平下进一步下降的空间已不大。

◆沪股通资金连续净流入 月外资受到股市反弹吸引入场，沪股通连续合计净流入额108亿元。

截至 月底，沪股通可用余额1728亿元，较上月减少100亿元。

◆股权融资规模稍有增加 月新股发行1 只，合计融资57亿元，较上月增加 0亿元；增发融资规模590亿元，较2月增加55亿元； 月配股融资为0。 月份IPO、增发、配股三者合计融资647亿元，较他开始觉得我们是两个世界的人2月增加了85亿元。

◆重要股东减持规模有所扩大继2月A股重要股东二级市场增持由正转负后， 月A股重要股东净减持规模有所扩大。 月，A股重要股东净减持额为90亿元，减持额较上月增加82亿元。此外，值得注意的是，从4月份开始，A股市场限售股解禁规模要给他们最起码的尊重。别人写文章肯定是花了心血的逐月增加，特别是5、6月份，A股将面临较大的限售股解禁压力。