国联期货天胶短线反弹不改中期弱势格局

国联期货：天胶短线反弹不改中期弱势格局

4月官方制造业PMI指数回升0.1个百分点至50.4%，其中就业和新出口订单数据延续弱势，意味着经济逐渐趋稳，但增长动力依旧不足。相对而言，政府出台的稳增长措施明显不足。针对经济下滑情形，李克强总理也明确表示，短期刺激让以后日子更难过。

2014年一季度中国规模以上橡胶和塑料制品业实现主营业务收入6351.2亿元，相比去年同期增长10.8%；实现利润总额352.6亿元，同比增长16.3%；实现主营活动利润351.4亿元，同比增长15.3%。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)称，该组织成员国3月较产量或下滑5.5%，至749,200吨，因价格较低促使胶农减少割胶。ANRPC成员国第一季度橡胶出口量或同比增加18%，至150万吨。中国第一季度橡胶进口或增加21%，至115万吨。ANRPC称，该组织成员国2013年橡胶产量为1116万吨，出口量为903万吨。

泰国农业部长Yukol Limlamthong表示，最好是在本月月底产量回升之前释放库存，避免价格下降的冲击。但是他并未给出销售库存的具体日期。4月30日，他对泰国当地媒体表示，要尽快出售库存橡胶，避免因储存时间的增加而导致橡胶质量变差。

中国3月份进口天然橡胶41万吨，2月份进口天然橡胶30万吨。月累计进口量为119万吨；去年同期为102万吨，同比增长16.5%。

据中国汽车工业协会发布的数据显示，3月份，国内汽车生产220.17万辆，环比增长34.41%，同比增长5.59%；销售216.91万辆，环比增长35.84%，同比增长6.58%，月度产销创历史新高。其中，乘用车产销174.83万辆和171.01万辆，环比增长30.53%和30.29%，同比增长5.51%和7.86%；商用车产销45.34万辆和45.90万辆，环比增长51.79%和61.50%，同比增长5.89%和2.09%。

据介绍，月我国汽车产销589.17万辆和592.23万辆，同比增长9.16%和9.18%，增幅较上年同期略有减缓。其中乘用车产销479.87万辆和486.95万辆，同比增长9.48%和10.09%；商用车产销109.3万辆和105.28万辆，同比增长7.8%和5.13%。

据中国汽车工业协会统计，3月份国内卡车市场产销401152辆和406415辆，生产环比增长49.73%，同比增长4.84%；销售环比增长60.42%，同比增长0.82%。3月份，重型卡车产销99165辆和97092辆，产销环比分别增长53.65%和77.37%，同比分别增长20.07%和12.73%。

截至4月29日，青岛保税区天胶库存突破26万吨，较本月中旬增加3%，较上月底增加7%。合成胶和复合胶的合计库存，较本月中旬降6%，较上月底下降14%。自今年以来，合成胶、复合胶库存延续下滑势头，而天胶库存却不断增加。

据东京5月2日消息，日本橡胶贸易协会公布的数据显示，日本3月天胶进口较上年同期增加2.9%，至63,392吨。较前月增加5.9%。

综合来看，目前，国内云南、海南两大产区以及东南亚产区都已经处于开割期，下游市场需求却依旧没有明显改善提高。泰国政府橡胶抛储、供应季节性增长、库存持续高企等都抑制期价的上涨。尽管投资者在近期下滑后逢低承接，但市场缺乏偏多消息指引，在天胶供需结构未发生明显变化之前，天胶期货市场大趋势依然向下，但短期可能有反弹需求。