高考加油东吴证券市场持续上行三季报盈利逐步改善魏家

东吴证券：市场持续上行 三季报盈利逐步改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观观点：海外通胀预期上升，PMI亮点背后有隐忧。1、煤电长协博弈即将开启，发改委促煤价稳定。预计四季度，用煤高峰，煤炭价格整体仍将继续上涨，政策层面后续将引导在建煤矿增加一部分产能以缓解价格过快上涨。2、英国央行幅上调通胀与GDP预期，货币长期宽松仍可期。从全球范围来看，预计未来一到两个季度曾于2012年9月5日被民警带到医院进行治疗通胀将大幅提升，但2季度后有望回归低位。我们提示，不要忽视短期货币紧缩的风险，但也不要改变长期宽松的信仰。3、10月PMI的三大亮点与三大隐忧。1）原材料价格大幅上升，但库存指数仍低且采购量增速不及价格上涨幅度，企业补库存的意愿和能力存疑；2）中小企业生产回暖，但中小企业资金紧张的状况有所加剧，中小企业改善空间存疑；3）产业结构优化，但考虑到近期中下游企业利润表现出来的增速下行隐忧，结构改善的持续性存疑。我们认为，房地产调控的压力还未显现，政策意向从稳增长转向调结构的影响还未体现，单月PMI超预期并不意味着经济走势反转。

策略观点：市场持续上行，三季报盈利逐步改善，关注盈利超预期、中字头及深港通受益股。1、上周市场震荡上行，上证指数再破近期新高。券商、中字头等权重股表现突出，题厦门检验检疫技术中心拥有雄厚的技术力量材股相对走低，板块间出现分化迹象。2、证监会例行发布会公布56家公司终止IPO，预计短期内加强监管力度不会放松。3、深港通全球路演活动已在伦敦、巴黎、纽约等主要金融城市举行活动50余场，境外投资者积极响应，深港通开通进入读秒阶段。4、李克强作出重要批示，要落实“健康中国2030”规划纲要，通过科技创新有力推动生命科学领域的研究与相关产业快速发展。我们认为，此次批示将直接推动医改提速，预期医药概念股将在短期内受益。5、上周，中央政治局会议提出适度扩大总需求＋实施积极的财政政策，会对PPP概念会有重大利好，尤其是环保、城市污水处理等海绵城市概念。6、我们认为，目前三季度业绩报告期已接近尾声，市场整体风险偏小，大盘震荡向上的格局短期内将不会改变，年底行情或将超出预期。7、行业配置上，重点关注三季报盈利改善明显的个股，本轮盈利改善周期的顶峰或将在四季度出现。建议关注基本面超预期的白酒龙头股，以及汽车消费行业产销增速大幅提升的概念股。主题投资上，建议关注三大题材：一是国企改革进入关键期，国改主题是市场关注的热点；二是PPP模式在房地产大范围调控后成为稳增长的主力；三是受益于深港通开通的两地稀缺概念股。