金融PP监管政策有望逐步出台荐股位置

金融：P2P监管政策有望逐步出台 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银监会部署P2P监管细则据媒体报道，银监会创新监管部主任王岩岫近日表示，P2P机构应明确定位于民间借贷的信息中介、有一定的行业门槛、平台自身不可提供担保。我们在年初发布的互联金融深度报告中曾提到未来P2P监管条例可能包括：1）P2P贷平台不得参与非法集资或非法吸收存款，不得参与借贷双方的担保活动；2）P2P贷平台应密切监控与其他机构的业务合作、个人信息保密、结算与清算分开，并设定利率上限； ）在必要监管下或允许P2P贷将其产品证券化。从来看，第1条和第2条有望逐步实现。我们认为，在过去几年缺乏监管背景下P2P经历高速增长之后，随着经济下行、信用事件发生显示东风-41的导弹载车已经装配了完整的导弹发射筒、部分平台跑路和监管加强，P2P行业将面临整合压力。

上周理财发行综合利率环比下降 bps，发行量环比上升上周理财产品利率环比下降至5.51%。上周新发理财约96 款，较前一周上升5%；新发理财加权平均期限环比基本持平在 .6个月。

市场：上周银行板块下跌1.2%，14年银行板块PB0.77倍上周银行指数下跌1.2%，跑输上证指数0.56个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.77倍，平均PE4.46倍。截止7月11日，A/H股平均折价7.1%。

投资建议：结构性调整和微刺激政策短期内或支撑估值修复，中期维持谨慎我们认为近期银行业结构性调整，和央行通过公开市场操作、再贷款和定向降准缓解流动性的努力或将对短期板块估值修复提供支撑；继续推荐大行中存款及资本有优势的工行、建行，中小行首次冲进前五。推荐积极转型的招行、平安，以及基本面稳健的北京。