东北证券短期市场有望阶段性的转入震荡阶段

东北证券：短期市场有望阶段性的转入震荡阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

短期市场有望阶段性的转入震荡阶段今日(周四)市场小幅高开、震荡走低，收于2794点、下跌0.58%；相反，中小板与创业板指数则有小幅上涨。板块方面，环保、软件以及白酒等新兴产业及消费类个股上涨，而汽车、水泥等周期性板块则有所回落。加息之后，市场再次进入对政策的观察验证期、以便确认政策尤其是准备金等紧缩性量化政策是否暂缓。在此期间，市场将处于震荡阶段。

截至去年底 理由如下：

1、本轮2610点的股指回升，演绎着先周期后成长的序次。而近期市场在2800点附近震荡整理，恰是中小板和创业板为代表的成长股强势活跃而早期反弹的周期类板块震荡滞涨的时期。因此，今日指数整理的过程中依然保持着近期的节奏。由此可见，短期指数上行推力不足、指数有整理的内在要求，机会更显个股化。

2、央行加息，且依然以扩大银行利差的形式来演绎。这种加息方式，对部分负债率较高的周期性板块形成了压力，且再次打击了银行反哺实业的非对称性加息的市场预期。可见，在各方实力的博弈中，部分实业的地位依然难有提升；当然、另一种预期是管理层考虑到未来银行对地方融资平台将承担风险、因此做此平衡。这种平衡的预期，使得今日银行股非但没有显著上涨反而成了拖累指数的力量之一。笔者认为，非对称性加息、反而对市场整体有利；而非这种以扩大银行息差的方式。

3、保障房等民生基建项目资金来源通道的解决，是市场2610点开始回升的主要驱动因素；而后续市场继续回升的驱动力将来自于准备金率上调周期的暂停、流动性的改善。因此，观测准备金率的动向，是短期市场的重要因素。考虑到当下外汇占款对冲率接近历史高位80%，因此，未来2个月内(月)会有明晰、确认；当下则是观测验证期。

综上，对于短期市场，我们维持临时策略点评的观点：加息预示着市场再次进入政策的观察验证期；加息后的短期市场有望阶段性的转入震荡阶段，即短期市场可能运行于；在保持中期乐观的基础上，操作上适合在市场回落至下轨时逢低循序建仓、不急不躁，等待准备金率进入观察期的确立。