机械制造中大挖继续放量增长出口带动效应逐了

机械制造：中大挖继续放量增长 出口带动效应逐步强化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—8月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品1428 4台，同比涨幅56.2%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）1 0579台，同比涨幅52. %。出口销量1216 台，同比涨幅115.6%。2018年8月，共计销售各类挖掘机械产品11588台，同比涨幅 .0%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）10087台，同比涨幅26.8%。出口销量1482台，同比涨幅95.8%。

评论：

8月国内挖机销售同比增速下降基本符合预期，出口增速继续超预期。2018年8月，共计销售各类挖掘机械产品11588台，同比+ .0%，国内同比+26.8%符合预期，出口同比+95.8%继续超预期。分产品：大、中挖销量增速超小挖。2018年8月国内市场大挖（≥ 0t）销量1765台，同比+26.2%；中挖（20- 0t）销量2169台，同比+28.5%；小挖（＜20t）销量55 5台，同比+26. %；分地区：海外出口增速表现显著优于国内市场。2018年8月出口各类挖机1482台，同比+95.8%；国内挖机销量10087台，同比+26.8%。

挖机市场竞争激烈，国内三大主机厂各自发力。三一重工：上半年公司针对矿山用户推出H型矿挖，并于全国举办多场产品推介会，斩获大量订单；2018年8月，三一大挖（> 0t）销量4 4台，占业内大挖销量比例为21.7 %，同比+2.91pct，环比+5.00pct，新产品订单直接反应于8月销量中，我们看好其未来表现。徐工机械：2018年8月，徐工挖机（挖机子公司在集团）销量1 94台，市占率（销量口径）为12.0 %，同比+2.61pct，环比+1.68pct，市占率稳中有增；徐挖目前在1 -20t挖机上相对优势较足，销量和三一基本持平，市占率（销量口径）达到 1. 8%；未来上市公司有望吸收集团挖机子公司，进一步聚焦工程机械，协同效应将助力徐工挖机进一步拓展市场份额。柳工：产品认可度提升+性价比优势+全套解决方案，三大因素助力挖机市场份额扩张；2018年月柳工挖机销量市占率为6.78%，较2017年全年+0.95pct。

微小挖和中挖是主力机型，出口大挖主要由卡特实现。从各大主机厂出货量来看，吨位分布在5≤t≤6的微小挖和20≤t＜25的中挖是主力机型，占据8月全部出货量的2 .02%/25.66%；从出口情况来看，吨位分布为1＜t＜5的微小挖和20≤t＜25的中挖是主力机型，占8月全部出口量的1 .2 %/ 8.66%； 0t以上挖机占8月出口销量的19. 7%，其中67%均由卡特彼勒实现。

营造有利于深化改革开放的舆论环境。 基建预期反转有效对冲淡季效应，环保压力刺激产品更新迭代再增新机需求。基建：7月2 日国常会提出加快推进今年1. 5万亿元地方专项债券发行，专项债目前主要为土储专项债、棚改专项债和公路专项债，是基础建设的最主要投资方向；2018H全国仅发行地方专项债0. 7万亿元，还有接近一万亿元的专项债券尚未发行，下半年基建投资增速有望回升，对冲挖机淡季效应。环保：国六标准将于2020年1月正式实施，届时将禁售国三车辆，环保压力刺激主机厂产品更新迭代，存量设备不达环保标准难以进场再添新机需求，我们认为年环保驱动将逐渐取代更新驱动贡献挖机新机主要销量。