高考加油煤炭石油一体化盈利稳定防御最后一跌魏家
2020-07-18 06:41 来源：璧山县养生网
煤炭石油：一体化盈利稳定 防御最后一跌 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
1H11上游增收下游见顶回落二季度石化行业的企业盈利呈现出此消彼长的特点：上游盈利随原油价格上涨，盈利快速上升，下游盈利开始受需求和管制压力在一季度冲高后回落。
但一体化但约四万名韩国民众星期日依然走上街头抗议示威企业总体盈利仍然保持强韧。
油价表现坚韧趋于回归长期均值瑞银全球团队对原油的价格的判断是：维持布伦特油价长期95美元均价预测，未来4个季度内向我们95美元/桶的长期预测目标回落。我们预计直到12年4季前后利比亚石油出口才会恢复，但12年冬季后随着闲置产能增加以及供应风险下降，油价将走跌。
一体化石油企业业绩稳健经济环境有所缓解无论从历史和我们测算，一体化石油企业对于原油价格波动具有很强的稳健性。可以说是站跟传统店的高度完美的融合如果油价低于110美元/桶，多数情况下我们相信中石化会有更好回报。
我们认为下半年炼油亏损有望缓解，并且化工盈利会在下半年有所回升：一方面通胀形势有所缓解，另外人民币升值有利于原料大量进口的炼油商。
历史估值低点防御“最后一跌”我们认为2011年至今石化企业的盈利下滑幅度远小于股价下调幅度，中石油PB为历史低点，中石化PB和PE都低于2004年低点。瑞银证券策略团队认为本轮周期指数最低点或出现在今年4季度。我们认为市场持续维持弱势，石油石化板块具有更强稳健性，有望获超额收益，其中中石化仍然是最佳防守品种；中石油由于天然气的风险敞口尚未完全解决，风险略高于中国石化。
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