钢铁商品拉锯战荐股位置

钢铁：商品拉锯战 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数下跌0.06%，钢铁板块下跌2. 2%。周内钢价总体仍呈现震荡走势，黑色期货市场同时在两条交易逻辑中来回切换，一段时间供给收缩的预期更强，一段时间四季度经济回落预期更强。目前来看受财政节奏影响，预计基建下半年会有所下滑，但地产投资仍能维持较高水平，两者对冲之后下半年整体需求虽略低于上半年，但整体幅度比较有限，今年经济更加近似于圆弧顶的状态，二季度经济是年内高点，四季度经济处于低点，高点低点差距较小，因此四季度工业金属价格总体略低于三季度表现。钢铁受采暖季限产力度较大影响，价格或仍有向上空间。

工业企业四年资产负债表修复过程中供给端调整充分，盈利总体维持在较高水平。盈利跨度拉成后有助于提高周期品估值水平，板块调整后可以关注如*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等,同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素；国内钢价：本周钢价偏弱盘整。当前处于旺季初期，加之环保督查影响，终端真实需求恢复较为缓慢，因此前期供给收缩的激化下价格上涨产业链整体接受程度较为有限，导致价格震荡调整。从整体经济节奏来看，三四季度环比上半年虽然有所回落但仍较平稳，大幅下行风险不大，预计价格在阶段性调整之后行业盈利仍有望维持在较高水平；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存21.79万吨，较上周上升1.42万吨，热轧库存 4.5万吨，较上周上升0.57万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量991.88万吨，环比上升16.79万吨。社会库存从7月中旬的低位水平回升近70万吨，其中螺纹钢库存上升幅度最为明显，达到72万吨级别（对应其他品种库存小幅下滑），这一方面是淡季需求偏弱所致，另一方面，临近9月钢贸商主动追加库存也是重要原因。从绝对量角度而言，目前库存与去年同期相比增加约 0万吨，比2015年同期减少80万吨，库存增加对钢价的负向作用较为有限；国际钢价：向菲律宾伸出“胡萝卜”本周国际钢价维持涨势。美国地区板材长材报价稳步上扬，随着工地开工景气复苏，长材采购明显好转，订单充足之下钢厂连续上调出厂价格。由于产业链前期备货力度较弱，预计旺季价格仍有上行空间；欧洲市场钢价上涨，近期中间●抗性技能环节补库较为活跃，钢厂订单回升，加之到港资源价格也水涨船高，需求支撑下预计后期价格整体维持偏强格局；原材料：本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格720元/吨，环比持平。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格512元/吨，环比上升5元/吨。

普氏指数（62%）74.15美元/吨，周环比下降2.95美元/吨。虽然持续高强度开工之下铁矿石库存环比继续下行，但在钢价萎靡之际，产业链基本面最差的铁矿石价格跌幅加大。由于行业产量已经处于历史顶部区域，铁矿石需求再次上行难度加大，加之供给端增量明显，黑色系短期调整导致矿价承压最为明显；